《投资学》11金融投资的特点及其功能中央财经大学.doc

第十一章 金融投资的特点及其功能 本章要点：本章主要介绍金融投资的概念；金融投资的特征及功能；金融市场的概念及金融市场的功能；以及金融投资工具的概念与类别。学生需要准确把握金融投资的内涵、金融投资与实业投资的区别；了解金融投资及金融市场的作用；掌握金融投资工具的种类和划分方法；了解常见的几种金融投资工具。 第一节 金融投资概述 一、金融投资的界定及其特征 （一）金融投资的界定 金融投资是投资主体通过购买金融市场上的各类金融资产（主要是有价证券），借以获取收益的经济行为。这里所涉及的金融资产实质上指的是一种经济合约，代表投资者对实业资产所创造的未来现金收入的合法所有权，是附属于实业资产的资产范畴。金融投资的实质是资金所有者和资金使用者的分离，是资产所有权和资产经营权的分离。金融投资更多地表现为间接投资者对企业资产及其经营不具有直接的所有权和控制权，仅凭借持有股票和债券获取一定的收益。但是特殊情况下，企业或个人投资者借助证券市场，通过购买某一企业一定数额的股票，进而控制该企业的生产及经营活动，最终实现扩大生产及经营规模、提高产品的市场占有率并获取经济效益的目的。这种企业并购过程中的投资活动也属于金融投资，随着市场经济的逐步完善，通过企业并购实现企业的扩张目的的投资将越来越多。 金融投资的形式，主要有证券投资和信用投资两种： 证券投资是投资者为了获得预期收益购买资本证券以形成金融资产的经济活动。证券投资的实质是金融资产投资，即把货币转化为货币资本，使货币增值。证券投资的形式大体上包括股票投资、债券投资、人寿保险与退休金投资、期货投资、期权投资等多种具体形式。信用投资是投资者将资金运用于向直接投资者提供信用，并从直接投资主体那里以利息形式分享投资效益的投资活动。信用投资的主要形式可分为两类，即信贷和信托。信贷投资是投资者将资金运用于提供贷款给直接投资主体，并从直接投资主体那里以利息形式分享投资效益的投资活动；信托投资是投资者将资金委托银行的信托部或信托投资公司代为投资，并以信托收益形式分享投资效益的投资行为。 （二）金融投资的主要特征 金融投资是相对实业投资而言的一种投资方式，具有广泛的经济内涵。以上几种金融投资，都是以货币资金转化为金融资产，都没有实现为实物资产，因而均没有引起社会再生产的扩大和社会总投资的增加。只有当金融投资被直接投资者运用于实际生产时，才会使社会总投资增加和社会再生产规模扩大。但金融投资之所以成为一种重要的投资形式，主要是因为金融投资把社会闲散资金迅速集中起来，从而形成巨额资金流入直接投资者手中，这就必然会加速和扩大直接投资的规模，促进经济的增长。随着商品经济的充分发展和市场经济的高度完善，银行和信用的作用越来越大，金融市场越来越成熟完善，股份企业越来越普遍，金融投资在聚集投资资金方面的作用也越来越重要。所以，研究金融投资已成为投资学的重要内容之一。与实业投资相比，金融投资具有以下主要特征。 1. 金融投资是一种间接投资方式 间接投资的投资主体不是直接开厂设店进行生产建设经营，而是为了取得预期收益，用一定量的资金从事股票、债券等有价证券交易。金融投资的投资主体（包括股票投资的投资主体）一般对目标投资企业不具有直接占有和控制权，无权直接干预目标投资企业的资金具体运用。 2. 金融投资以金融资产作为其直接投资对象 在典型的市场经济条件下，投资环境一般有三个基本环节构成：金融市场、金融资产（或称金融工具）和金融中介机构。金融市场上的金融资产是高度多样化的，这些金融资产既是其持有者的资产，同时又是为其投资者的金融投资活动提供便捷的基本手段，正是从后一层意义出发，金融资产也可称为金融工具。尽管金融投资最终也必须与实业投资相结合，进而对社会实际财富的创造发挥作用，但其与实际生产资料的结合方式是间接的，金融投资的直接作用对象是金融资产。 3. 金融投资以金融市场为基本运作空间 金融投资的直接投资对象是金融工具，而金融工具之所以对其投资主体产生吸引力，很大程度上在于其1. 金融市场可以调节借贷市场和金融市场之间的资金流向，促进金融市场的稳定。 资金的流动遵循追求较高收益的原则，因此，当经济发展速度过慢、失业率过高，或通货紧缩时，可以降低市场利率以引导投资，从而使资金从借贷市场大量流进金融市场，使证券价格趋向上升；当证券价格上升到相对高点时，有些投资者会退出金融市场。当经济发展速度过快、通货膨胀过高时，可以提高市场利率，以吸引投资者的资金从金融市场回到借贷市场。资金在两大市场之间的流动，有助于稳定金融形势，促进经济的发展。 2. 金融市场可以调节金融市场和商品市场之间的资金流向。 当股市是牛市时，企业在金融市场筹资活动旺盛，金融市场投资收益较高，便会有更多的投资者把资金用于证券