外汇市场与外汇交易-ch5.ppt

GS School of Management 5. 外汇市场与外汇交易 5.1 外汇市场概述 - 涵义 外汇市场是一个用现代化通讯设备连接在一起的世界性网络系统(外汇 交易).外汇交易者位于全世界各主要商业银行的办公室中, 以计算机终端、 电话、电传及其他信息通道进行交流. 已有的通讯网络： 1）SWIFT - Society for World Inter-bank Financial Telecommunication 环球银行金融电讯协会 2）CHIP-Clearing House Inter-bank Payment System 银行(联邦储备系统)同业清算支付系统-美元清算 - 特点 外汇市场的主体是一个场外市场； 外汇市场是一个24小时营业的市场。 东京、香港、新加坡、巴林、法兰克富、伦敦、纽约、洛杉机、澳 大利亚、东京。 - 市场参加者 进出口商：出口收汇、进口付汇 投资组合管理者：买卖外币资产、收进外币资产利息或红利 外汇经纪人：撮合外汇买卖指令、赚取佣金 商业银行：客户需要、平衡头寸、外汇交易员进行外汇交易 中央银行：进行外汇干预 当银行在其交易中外币资产和负债不平衡时, 或者外币资产大于外 币负债(多头), 或者外币资产小于外币负债(空头). - 外汇买卖的交割、展期和注销 交割（Settlement or Delivery) 指交易双方各自按照对方的要求，将卖出的货币及时解入对方指定的帐 户的处理过程。 展期（Roll Over) 指交易的一方，因为某种需要，推迟外汇的实际交割日期而采取的一种 技术处理。 注销（Cancel) 注销也是指一种技术处理，即操作一笔与原先的交易方向相反、交割日 期相同的交易，使买卖的金额相互对冲，从而达到注销的目的。 - 即期外汇交易(Spot Exchange) 指外汇交易达成之后两个营业日内进行交割的业务(之所以 有两天的间隔是因为必须通过通讯系统确认, 并且可以使双 方在同一个营业日内进行结算以减少信用风险)。 - 即期市场上的套汇活动（Arbitrage) 在即期市场上，人们利用国际间汇价不一致的机会，谋取 地区间外汇差价利益的做法，即“套汇”。 直接套汇活动 直接利用两个外汇市场之间的汇率不平衡来赚取利益的外汇交易。 如：纽约外汇市场 ￡ 1 = US$ 1.6960/70 伦敦外汇市场 ￡ 1 = US$ 1.6980/90 1）积极的直接套汇活动 完全以赢利为目的的直接套汇活动。 2）消极的直接套汇活动 以资金的国际转移为目的，由于两地间的汇率不平衡，顺便赚取利益 的直接套汇活动。 如：纽约一家银行由于资金调度需要，需电汇伦敦100万英镑，纽约外 汇市场汇率为：￡ 1 = US$ 1.6655/65，伦敦外汇市场汇率为：￡ 1 =US$ 1.6685/95, 则最优的调度方式为：在纽约市场买入伦敦付款的英镑。 间接套汇活动 利用三个外汇市场、三种货币间的汇率不平衡，积极地或消极地赚取利 益的外汇交易。 1）积极的间接套汇 伦敦外汇市场：￡ 1 = $ 2.2500 - 2.2515 纽约外汇市场：R1 = $ 0.1250 - 0.1260 孟买外汇市场：￡ 1 = R 18.10 - 18.50 试问，是否有套利机会，单位英镑的收益率如何？ 首先，计算伦敦、纽约外汇市场英镑和卢比的交叉汇率 银行买入价：￡ 1 = 2.2500/0.1260 =R 17.857 银行卖出价：￡ 1 = 2.2515/0.1250 =R 18.012 因而，伦敦/纽约外汇市场： ￡ 1 = R 17.857 - 18.012 获利途径：在孟买外汇市场卖出英镑买进卢比，在纽约市场卖出卢比买进美元，在 伦敦市场卖出美元买进英镑，单位英镑获利（18.10*0.1250/2.2515) –1 = 0.0049, 若手中有1000万英镑，可以净赚 4.9万英镑，利润率为 0.49%. 伦敦外汇市场：￡ 1 =US$ 2.2500 - 2.2515 纽约外汇市场：R1 = US$ 0.1250 - 0.1260 孟买外汇市场：￡ 1 = R 18.10 - 18.50 试问，是否有套利机会，单位美元的收益率如何？ 首先，计算伦敦、孟买外汇市场卢比和美元的交叉汇率 银行买入价：R 1 = (1/18.50) * 2.2500 = US$ 0.1216 银行卖出价：R 1 = (1/18.10) * 2.2515