三七互娱半年报点评业绩大幅增长游戏业务取得突破.PDF

上 市 公 司 证券研究报告：上市公司点评报告 三七互娱 （002555） 2017 年8 月31 日 三七互娱半年报点评：业绩大幅增长 游戏业务取得突破 投资评级：增持 事件： 公 40.00% 司 30.00% 研 20.00% 8 月31 日，公司发布2017 年中报，报告期内，公司实现营业收入30.79 亿 究 10.00% 报 0.00% 元，同比增长26.80% ；净利润为8.51 亿元，同比增长75.01% ；每股收益为 -10.00% 告 -20.00% 0.41 元。 -30.00% 三七互娱 沪深300 点评： 业绩大幅增长，游戏业务取得突破。报告期内，公司归属于上市公司股东的 净利润增长的主要原因包括：（1）报告期内，公司游戏研发业务、手机游戏 开 源 发行业务实现较大突破，以《永恒纪元》为代表的自主研发产品大幅提升公 证 司在手机游戏业务的盈利能力；（2）报告期内，公司处置了部分对参股公司 券 证 的股权投资，确认税后投资收益合计约1.8 亿元。 券 研 专功移动流量运营，深挖产业链上游优质产品。在移动互联网流量价格持续 究 报 上涨的环境下，公司能够持续向目标游戏导入足量用户，保持游戏活跃玩家 告 的良性增长；同时，公司广泛覆盖产业链下游的合作伙伴，与国内主流渠道 建立了良好合作伙伴关系，保证公司手机游戏产品能够持续获取用户。公司 开源证券研究所 自主研发产品《永恒纪元》上线运营时间已超一周年，用户和流水依旧保持 稳定；7 月份上线的《阿瓦隆之王》上线1 个月余，仅安卓端日活跃用户达 分析师：韦祎 SAC 执业证书编号： 30 万人，安卓端累积充值流水达3,600 万元。 S0790517080001 页游业务国内领先。公司在国内网页游戏市场继续保持行业领先地位。2017 Email: weiyi @ 联系电话：029 年上半年公司累计开服数超过 13,000 组，在国内网页游戏运营平台中仅位 地址：西安市高新区锦业路1 于腾讯之后，维持行业第二的位置，代表作品《传奇霸业》、《大天使之剑》 号 稳居开服榜TOP10 。 都市之门B 座5 层 开源证券股份有限公司 公司围绕IP 稳步推进 “平台化、全球化、泛娱乐化”的发展战略，看好公 司未来互动娱乐业务。给予“增持”评级。预计17/18/19 年EPS 为0.75、 0.79、0.84 元，对应PE29 倍、27 倍、25 倍。给予“增持”评级。 风险提示：市场竞争风险、经营风险、游戏开发不及预期的风险 请