中国科技安全监控行业进入新需求阶段将领军企业海康威视加入.PDF

2015 年5 月18 日 中国：科技 证券研究报告 安全监控行业进入新需求阶段；将领军企业海康威视加入强力买入名单 (摘要) 安全监控：未来需求旺盛 目前大华股份表现落后 我们预计政府的“安全城市”和“智慧城市”项目将推 大华股份的转型起步较慢，因此2014 年销售增速显著 研究范围概览 上行/ 下行空 评级 股票代码 公司 目标价 当前价格 间 新 旧 动中国安全监控行业呈现快速增长。2014 年国内市场 放缓、利润率大幅缩水。我们认为公司要建立起销售 002415.SZ 海康威视 51.30 35.68 44% 买入* 买入 002236.SZ 大华股份 43.60 40.48 8% 中性 中性 增速约为20%，来自交通运输行业和学校、医院、博 队伍并积累客户基础尚需时日。 600699.SS 均胜电子 34.30 37.54 -9% 中性 中性 目标价时间框架为12个月 物馆等公共机构以及传统公共安全市场的需求强劲。我 * 表明该股位于强力买入名单。 们预计未来两年中国的需求增速将超过全球市场，并估 调整盈利预测/ 目标价 资料来源：DATASTREAM、高华证券研究 算2014 年中国市场规模约为100 亿美元，全球市场总 我们将海康威视2015-17 年每股盈利预测上调了4%- 规模为320 亿美元。 9%，并将大华股份预测下调了7%-20%。对于均胜电 相关研究 子，我们将2015-17 年每股盈利预测上调了4%- 中国：科技：硬件：解决方案和中小企业业务将推动公司领先表 海康威视的市场份额增长 13%。我们的12 个月目标价格上调了52-77%，因为 现；强力买入海康威视，2014 年6 月30 日 我们看到，市场正在经历整合，在解决方案和中小企 我们采用了新的长期市盈率折让估值法，我们认为这 均胜电子 (600699.SS): 收购车音网股权，进军车联网业务；中 性，2015 年3 月24 日 业市场上那些实力最强的企业正在赢得市场份额。海 种方法能够更好地捕捉中长期增长潜力。 康威视