财务分析与估值建模-MBA讲座报告范文.docVIP

一、讲座主要内容 讲座名称 财务分析与估值建模 讲座日期 2016年11月13日 讲座地点 同济大厦A206 主 讲 人 何明锐 职务/职称 注册金融分析师CFA 讲 座 的 主 要 内 容 及 背 景 讲座的主要内容为基础会计知识，财务分析案例解析，搭建基础财务估值模型。其背景从项目、公司等不同层面出发，了解模型运作的原理，达到所需要的财务分析结果。 主 讲 人 的 主 要 观 点 记 录 财务分析需要从基础会计出发，通过实际案例来掌握 估值模型的种类繁多，可以通过Excel搭建一个完整财务模型 公司估值主要方法包括可比公司、可比交易、现金流折现等 搭建模型如同玩乐高积木，在掌握了基础的方法之后便可以尽情创造  二、讲座心得体会(不少于1500 经过上述学习，我了解到一个好的模型需要一致性，其中包括采用统一的格式，包括文字、数字格式、表格列宽行宽等；有设计清晰的模型结构，一个多页模型通常会创建假设、计算、财务报表等独立的工作表，每个工作表有其专属的用途，但又互相连接；此外计算公式的逻辑应该在任何极端假设下保持一致，能够通过压力测试检查。一个好的模型还需要灵活度，不要将有可能成为变量的数据设定成固定量，好的模型应该拥有足够的灵活度被用来进行敏感性分析及情景分析。好的模型要有能够区分不同类型数据的数字格式。 搭建企业财务模型的步骤包括1、历史财务数据2、设定关键假设3、预测利润表4、预测资产负债表（除现金）5、预测现金流量表6、配平资产负债表。 主要公司估值方法包括基于可比公司的市场估值；基于历史可比交易的估值；挖掘公司的内在价值，通过计算未来现金流的现值，也就是现金流折现，这样能够同时体现公司目前和长远的发展，不同风险主要体现在折现率；最后还有历史股价情况，杠杆收购，EPS影响等。通过这一系列讲解，我充分体会到了财务模型的魅力与趣味性，以及其在财务分析当中强有力的释义作用，最后传导到财务管理的逻辑作用。 我进一步的了解部分财务模型，如净资产收益率（ROE）测量的是股东资本产生的利润，如果ROE = 10%，那么作为股东，你每投资1元，公司将产生1毛钱的净利润，如果一家非金融性公司，5年间有4年时间不能达到10%以上的净资产收益率，它不值得你花时间，对于大量使用财务杠杆的企业，15%的净资产收益率就是筛选高质量公司的最低标准，另一种计算方式为：净资产收益率 = 净利润 / 股东权益。市现率（PCF）= 股价 / 每股现金流，可用于评价股票的价格水平和风险水平。市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。相反的，小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金，但这些现金还没有反映到它的股价上。资产收益率（ROA）与销售净利率相似，告诉我们一家公司的资产能产生多少利润，如果ROA = 10%，那么这家公司每1元的资产，就有1毛钱是净利润。资产权益比率（Asset-to-Equity Ratio）用来反映一家公司负债相对于所有者权益的程度，测量的是偿付能力。如果一家公司属于周期性行业或者收益不稳定，而它又有过高的资产权益比率，保持警惕！因为“总资产 = 股东权益 + 负债”，如果股东权益非常小，那就意味着负债将会很高。负债权益比（Debt-to-Equity Ratio）反映的是资产负债表中的资本结构，显示财务杠杆的利用程度。它其实是资产负债率的另一个侧影。通常较低的负债权益比证明企业的安全系数高，但如果太低了则显得企业资本运营能力差。这些指标对财务分析、管理、判断都给出直接的建立，可以说建立财务模型是专业投资者制定投资决策最核心的工作，任何对公司前景的判断，如销售额、利润率、负债状况都需要量化到财务模型中，这样才能将判断转化为具备操作性的数据，比如预期的每股收益、未来的现金流和股利，以及估值结果等。 由于当前国内专业的财务估值软件还不普及，一般情况下，Excel软件是建立财务模型工作中运用最广泛的工具，所以财务模型能力的第三个方面就是对该软件的熟练使用。事实上，Excel软件的强大功能可以满足建立财务模型的所有要求。但由于其使用比较复杂，很多人对Excel软件的掌握程度非常有限，只停留在表格制作的初级阶段。虽然对于财务模型而言并不需要掌握Excel软件的全部功能，但对财务模型相关功能的熟练使用却是构建财务模型的必备环节。 一般来说，一个完整的财务模型至少应该包含三个基本的组成部分：首先是对企业历史经营绩效的全面分析以及横向和纵向的比较，从而了解影响企业历史绩效的各类因素、影响方式和影响程度等；其次是依据企业特定战略、发展规划、外界环境变化等对企业未来的绩效水平进行预测，包括企业未来的资本支出、市场规模