必威体育精装版《私募股权投资基金基础知识》教材知识要点精讲.docx

《私募股权投资基金基础知识》 2016 年教材知识要点精讲第一章 股权投资基金概述第一节 股权投资基金的概念【考试大纲要求】理解私募股权投资基金的概念 了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用知识点一、私募股权投资基金的概念第二节 股权投资基金的起源和发展【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的起源与发展历程了解国际私募股权投资基金发展的现状了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段了解我国私募股权投资基金发展的现状知识点一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。1946 年成立的美国研究与发展公司(ARD),被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。1953 年，美国小企业管理局（SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责。美国以贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。1973 年美国创业投资协会（NVCA)成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。20 世纪 50 年代至 70 年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。20 世纪 70 年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的投资基金行业的监管。美国于 2010 年出台了《多德一弗兰克法案》，对原有的法律体系作出了进一步修订与补充，提升了股权投资基金监管的审慎性。2、 在基金及投资管理人注册方面。新法严格了投资管理人的注册制度，收紧了股权投资基金注册的豁免条件，要求一定规模以上的并购基金在联邦或州注册， 创业投资基金可以有条件豁免注册。3、 在信息披露方面。新法不仅加强了对股权投资业务档案底稿的审查制度， 还通过修改认可投资者和合格买家的定义，提高了对股权投资基金的信息披露要求。在欧洲，欧洲议会于 2010 年 9 月通过了《泛欧金融监管改革法案》，2011年 6 月通过了《另类基金管理人指引》，从而建立了针对股权投资基金行业的新的监管体系。新体系主要包括五个方面的内容：一是对股权投资基金实行统一监管；二是监管的重点是基金管理人而不是基金本身；三是抓大放小，重点监管大型基金的管理人；四是建立和强化信息披露机制；五是强化对杠杆的规制。2013 年 4 月，鉴于创业投资基金通常不会导致风险外溢，为建立对创业投资基金的差异化监管安排，欧盟另行发布了《创业投资基金管理人指引》。1998 年 1 月，成立“国家创业投资机制研究小组”，研究推动创业投资发展的政策措施。二是国家财经部门对产业投资基金的探索。20 世纪 90 年代国内财经界将创业投资基金称为“产业投资基金”。1993 年 8 月，成立淄博乡镇企业投资基金，并在上海证券交易所上市，这是我国第一只公司型创业投资基金。1996 年 6 月，原国家计委开始系统研究发展“产业投资基金”的有关问题， 并推动有关制度建设。1998 年，民建提交 “政协一号提案”《关于加快发展我国风险投资事业的提案》。该提案对于促进社会各界对创业投资的关注和重视，起到了积极作用。(二)快速发展阶段（2005-2012 年）2005 年 11 月，颁布《创业投资企业管理暂行办法》。2007 年、2008 年和 2009 年，先后出台了针对公司型创业投资(基金）企业的所得税优惠政策、《国务院办公厅关于促进创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，并推出创业板。《创业投资企业管理暂行办法》及三大配套性政策措施的出台，极大地促进了创业投资基金的发展。2007 年，受美国主要大型并购基金管理机构脱离美国创业投资协会并发起设基金和其他私募投资基金实行统一监管。2014 年年初开始，中国证券投资基金业协会对包括股权投资基金管理人在内的私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并陆续发布相关自律规则，对包括股权投资基金在内的各类私募基金实施行业自律。知识点四、我国股权投资基金发展的现状主要体现为三个方面。一是市场规模增长迅速，当前我国已成为全球第二大股权投资市场。二是市场主体丰富，行业从发展初期阶段的政府和国有企业主导逐步转变为市场化主体主导。三是有力地促进了创新创业和经济结构转型升级，股权投资基金行业有力地推动了直接融资和资本市场在我国的发展，为互联网等新兴产业在我国的发展发挥了重大作用。知识点二、股权投资基金的收益分配方式股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金的收入扣除基金承担的各项费用和税收之后，首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后，剩