商业银行的QDII发展.doc

商业银行的QDII发展 一、选题的目的和意义 QDII 是 Qualified domestic institutional investor(合格的境内机构投资者）的首 字缩写，商业银行QDII业务即代客境外理财业务，是指取得代客境外理财业务资格的商业 银行，受境内机构和居民个人（境内非居民除外）委托在境外进行规定的金融产品投资的经营活动。商业银行代客境外理财产品（下称QDII)是2006年走入投资者视野中的一类新产品， 也是属于商业银行金融创新业务的重要组成部分。商业银行QDII业务为国内日益增长的外 汇储备提供了良好的分流渠道，为境内投资者提供了更多的投资选择，也让商业银行的业 务模式更加多元化，但QDII生不逢时，自正式启动之日起便持续经受着人民币升值带来的 困扰，一直未能引起主流投资资金的关注，但是更深层次的原因还在于商业银行内部，如 内部培训外部推广尚不到位、信息披露不明确、投资管理能力不高、资金运用存在风险等 因素都直接影响着内部投资收益率，这是现行规则约束下制约QDII业务的关键因素。在此背景下，学生通过实习期间的接触及长时间的调查研究对商业银行的QDII发展有 了一定程度的理解。并在结合现有资料的基础之上，整理总结出了一些个人对于现有商业 银行QDII业务的问题及其建议对策。对于提升和改善我国商业银行QDII业务的未来发展 方向具有一定的理论价值，希望能够获得各位导师的认同。希望能为商业银行相关部门提 供基本的信息以供参考，因此论文同样具有一定的现实意义。 二、本题的研宄现状及开题前的准备工作学生在参阅了大量的外文图书及网上文献资料后，对目前商业银行的QDII发展研究现 状进行了归纳和总结。以学生的浅见大致将各位学者对于商业银行QDII发展的认识归为了 以下四大点： ①逐步淡化境外投资顾问角色 在起步时期，监管机构推出境外投资顾问规定，主要考虑到国内基金公司对境外市场 暂时不熟悉，而且可能短期内缺少经验丰富的投资人员，借助于外方投资顾问，可以较快 熟悉市场环境，防范投资风险。但是经过此次全球金融危机之后，很多境外投资顾问都自 身难保，最先出海的4只QDII基金的市场表现欠佳，降低了国内基金公司对外方投资顾问 的期望。未来随着基金公司招募大量海外投资专才加盟国内的QDII团队，充实研究投资力 量，境外投资顾问将逐步降低参与QDII基金的运作。 ②QDII产品趋于细分目前的QDII基金产品结构，还是延续了最初的以主动型产品为主的特征。但是之前并 不可以算作成功的运作，反映了产品结构与投资能力和投资者需求之间可能存在不匹配状 况。投资优势集中于中资概念股，在起步阶段在一定程度上缺少全球投资能力是国内基金 公司的投资现状；缺乏对全球金融市场的了解，但是希望能够投资海外，分散投资组合风 险是个人投资者的投资需求，而在目前的发展阶段，国内的机构投资者暂时似乎对QDII主 动投资能力并不认可。产品结构与这两方面的错配将会引导未来QDII产品的发展方向。 ③QDII分散化效应初步显现推出QDII基金最重要的理论依据在于能够利用全球市场实现最大程度的分散化，避免 承担单一国家市场的系统性风险，但是在实际操作的过程中，由于受到百年一遇全球金融 危机的影响，使得全球市场之间的相关性大大增加，表现为同涨同跌，严重影响了QDII基金的分散效应。在金融危机的负面影响结束之后，各个市场逐步恢复正常状态，市场间的 相关性与危机期间的相关性相比已经大幅度下降，此时可以利用QDII基金来捕捉不同经济 体恢复过程中的差异产生不同水平的超额收益。 ④缓和人民币升值预期金融危机过后，关于人民币升值的讨论重新热烈，此时，通过发行QDII基金，从国际 收支平衡的层面，在一定程度上可以对冲经常项目下顺差，缓和人民币升值的预期。当然， 在目前的发行规模下，这种对冲程度有限，而且往往因为升值预期而加大发行难度。 三、毕业论文（设计）的进度安排 各阶段内容 起止时间 由指导老师指导并制定工作计划，调研和收集有关资料 10月8日--10月18日 提交开题报告及阅读报告并经导师审查修改后完成终稿 10月19日--12月2日 撰写并提交论文初稿，接受中期检查 12月3日--1月30日 论文经导师检查按其修改意见完成论文第二稿 2月1日--3月13日 学生根据指导教师的意见修改并完成论文 3月14日--4月27日 四、毕业论文（设计）的主要内容 2006年4月，中国开放了银行、证券和保险等金融机构境外投资业务，商业银行可以 开展代客外汇境外理财业务，这是中国政府为深化外汇管理体制改革，促进国际收支基本 平衡而出台的重大举措，不仅有利于拓宽境内居民投资渠道，也有助于中国的商业银行逐 步熟悉国际金融市场，培养自主投资管理能力，增强综合竞争力。 我国商业银行在原有代客境外理