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凯美特气:受益环保政策 　　中国二氧化碳行业已发展多年，在运输半径限制下，大量年产10多万吨的企业割据一方，在这种格局下，市场网络并不容易打破。 两个直径约15米的银白色大圆球，缓缓吃下经过压缩、净化的二氧化碳，大圆球下停着的专业货运车，将纯净的二氧化碳运到珠三角各地，最终变成可口可乐、百事可乐膨胀而出的气泡，变成焊头边阻挡氧化的保护层..... 这就是凯美特气体有限公司的生财之道，靠回收、净化、销售温室效应的罪魁祸首二氧化碳，凯美特气去年第三季度以1.5亿元的销售额，实现4600万元净利润。凯美特气也是我国第一个以销售二氧化碳为主业的上市公司。 探究企业 二氧化碳业务盈利稳定 二氧化碳生产销售是凯美特气的传统业务，公司是目前国内最大的高纯食品级二氧化碳生产企业，具有41万吨/年高纯食品级液体二氧化碳生产能力。公司二氧化碳毛利率较高，主要由于，公司自行开发的专利“二氧化碳动态减压分离提纯技术”处于国际先进水平，公司产品纯度可达99.999%特纯水平，与多家下游企业建立长期稳定合作关系。公司食品级二氧化碳通过可口可乐、百事可乐认证，是可口可乐和百事可乐在中国的策略供应商。 公司二氧化碳业务盈利稳定，2010-2012年收入稳定在1.2亿元左右，扣除非经常损益的净利润稳定在4000万元左右，券商调研预计公司传统食品级二氧化碳的盈利情况未来仍将平稳，并为公司提供稳定现金流。 数据显示，国内二氧化碳市场需求约150-200万吨/年，其中食品级约70-80万吨，市场供需格局比较稳定。目前，国内二氧化碳企业大多年产10多万吨，运输半径小，而凯美特气在中国长江以南地区占有50-70%的市场份额。 工业级气体生产企业较多，竞争激烈，盈利能力稍差，并不是公司盈利重点。国内工业级气体需求潜在的几个可能大幅增长的点包括几个方面：烟丝膨化领域二氧化碳替代氟利昂，如果全部用二氧化碳替代，需求量可能超过300万吨；国内生物医药领域高速发展中对超临界萃取需求增加；油田驱油等领域。 市场放量还需等待 公司是中石化内部改制的三产企业，与中石化系统内企业有先天的血缘关系，在争取中石化项目的过程中，无疑将因此受益。 凯美特气采购的原材料为上游石化企业产生的二氧化碳废气，因对上游企业无任何利用价值，且处理此部分废气需支付较高成本，因此上游企业一般采取打包的方式将其销售给下游相关企业。基此条件，上游主要供应商如中国石化巴陵分公司、中国石化安庆分公司、中海壳牌公司等都与其签署了长期采购协议，因此采购量有所保证，原材料价格相对稳定。 2013年公司第一个非二氧化碳项目长岭项目顺利投产，虽然业绩略低于此前公司预测，但长岭项目的投产仍然使得公司2013年前三个季度业绩同比增长超过50%；公司目前公告协议项目饱满，已公告项目可以保证公司未来2-3年业绩仍高速增长。 券商调研公司预计其2014年业绩同比增长130%左右，主要由于以下几点： 安庆项目投产。2013年第三季度季报显示，安庆项目已经提前完工，现已进入管道设备吹扫和调试阶段。预计2014年初左右，该项目有望正常生产，公告预期的4.7万吨精馏可燃气中，按照可以有4万吨液化气外卖预测，参考目前国内液化气价格（不含税约5500元/吨）以及长岭项目目前约28%净利润率水平，安庆液化气净利润即可达到6160万元，安庆另有4000吨左右氢气，回售上游可能价格稍低，但仍应有可观盈利。 2万吨/年氩气项目。2013第三季度季报显示已经进入开车调试阶段，券商预计该项目2014贡献净利润超过1000万元。 其实，在凯美特气IPO募资完成时，公司就打算全国性布局，开始投资氩气。该公司表示，在二氧化碳市场方面与国外综合性气体公司相比，公司有明显的竞争优势，然而，公司相对于国外综合性气体公司，规模相对较小，气体产品品种少，收入和净利润较小，仍无法与这些公司在其他气体品种上展开全面竞争。 环保要求提高有利公司扩张 国内碳排放交易试点陆续启动，继深圳之后，2013年11月26日上海碳排放交易市场开市；11月28日北京碳排放交易市场开市；广东碳排放配额收费分配方案也已公布，《广东省发展改革委关于广州碳排放权交易所申请温室气体自愿减排交易机构备案申请的请示》已经在国家发改委备案。根据规划，试点城市将陆续增加，到“十三五”期间，将进一步扩大试点范围，逐步建立全国性的碳市场。 交易市场的启动，化工、钢铁、电力等高排放行业将额外增加相关成本，碳排放成本的增长将成为有效促进石化、钢铁、电力等企业减排、回收二氧化碳的主要动力。 凯美特气已经变更至环保行业。环保日趋严格对公司带来正面影响。 国内空气污染问题已经引起足够的重视，国内汽油、柴油标