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基于帕累托最优港口企业投资风险控制探究 　　[摘要]港口建设项目投资大、建设周期长，面临着巨大的投资风险，因而港口企业经营者从事港口项目投资最为重要的就是进行投资风险控制。该文通过对港口企业投资过程中所面临的环境风险、信用风险和市场风险的分析，揭示港口企业投资过程中，公共部门和私营部门通过帕累托改进达到风险共担帕累托最优状态的风险控制机理，进而提出理顺风险转移渠道、加强信息沟通及实现充分市场竞争的对策建议。 [关键词]港口企业 投资风险控制 信息沟通 随着我国区域港口经济水平的飞速发展以及港口体制改革的进一步深化，港口企业作为市场主体参与港口项目建设和投资，同港口展开充分合作、实现双赢，已成为航运业的一种新发展趋势，投资港口正逐步成为航运企业近年来进行的重大战略调整之一。实际上，港口投资本身，无论是新建港口项目还是对原港口进行扩建，均是一种投资额巨大、回收期较长、资产变现能力受行业景气指数影响较大的项目投资，对于港口企业而言都会由于未来的不确定而面临各种投资风险，例如：会因贷款利息上调，面临利率风险；也会因投资期限长，面临通货膨胀风险；更会因区域经济结构调整或衰退，面临投资回报率降低乃至资不抵债等风险。因而，港口企业在进行港口建设项目投资的过程中，要充分认识投资项目可能带来的风险，强化风险意识，用科学的方法准确评价投资项目的风险大小，否则就会因为不能抵御各项风险而使企业蒙受巨大损失。有鉴于此，如何从经济学视角对港口企业投资风险进行研究，以期为我国港口建设项目投资风险控制提供指导，对于港口企业的投资风险规避以及投资效益提升具有重要意义。 1、港口企业投资所面临的风险 港口企业投资过程中，所面l临的巨大风险是多方面的，既有内部风险和外部风险，也有主观风险和客观风险，需要各参与方正确理解并合理分担，才能实现项目的既定投资目标。因而，首先需要了解港口企业投资过程中各参与方可能面临的投资风险： 1.1 环境风险 我国港口企业的经营环境总是处于不断变化之中，首先，从国内看，一方面，由于我国经济政策在不断进行调整，经济体制在不断发生变化，港口经济内涵和范畴也随着时代潮流而不断改变，这对于生产规模前置的港口企业来说，金额大、回收周期长的港口建设项目投资面临着不容忽视的国内环境风险；另一方面，由于港口建设项目对于我国的经济基础和经济安全建设十分重要，在港口企业投资建设港口项目的过程中，不仅需要获得政府主管部门的许可或批准，而且必须接受政府主管部门的各种管理和限制，从而形成国内环境风险。其次，港口投资建设中涉及到大量的征海、征地、动迁等工作，涉及广大群众的实际利益，如果协调处理不当就可能引发矛盾与冲突，影响社会的和谐稳定。近日，国家发改委颁布实施了《重大固定资产投资项目社会稳定风险评估暂行办法》，要求对重大固定资产投资项目进行社会稳定风险评估，对存在高风险或者中风险的，国家发改委将不予审批、核准和核报，这无疑对港口投资形成了巨大约束，加大了港口投资的成本。此外，从国际上看，随着我国大部分港口经营活动范围日益区域化、国际化，使得港口企业风险也日益国际化，例如，由于战争、国际关系变化、政权更迭、WTO等区域经济政策变化、国际汇率变动而导致项目的资产和利益受到损害的风险等等。最后，港口投资属于基础设施和公用事业投资，但是目前我国相关行业还缺少统一配套的政策规定，如收费价格、准入资质、操作办法等方面缺乏统一明确的可操作规定，港口企业在投资过程中面临的是独立的地方市场而非统一的全国性市场。 1.2 信用风险 港口建设项目投资大、建设期长，面临的风险也相对较大，因而港口企业经营者一般都是通过共同投资，即有限追索的项目融资来降低投资风险。然而，有限追索的项目融资是依靠有效的信用担保结构支撑起来的，组成信用保证结构的各参与方是否有能力执行其职责就构成投资项目的信用风险，即港口投资参与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务的可能性，这种风险也称为“合作风险”。实际上，一方面，从企业而言，由于港口投资建设项目的周期较长，各企业出资方存在一定的流动性是可以接受的，但是核心企业成员的信用风险，如临时撤资和债权人经常变更就可能会导致整个投资项目无法正常完成，甚至失败，因为核心企业成员不仅是项目运营的重要角色，同时也发挥着主导和监督的作用。另一方面，对政府而言，港口企业在投资过程常常面临地方政府参与方诚信不足、缺乏对项目实施过程中的上下游进行协调的机构和协调机制、以及部分地方政府在项目招商过程中存在对民营企业的歧视性问题等信用风险。 1.3 市场风险 目前，港口企业的投资项目都是为提高对进出口贸易的服务能力，但是由于投资建设周期较长，使得各项目在建成之日有可能得不到新增货源的支撑，而处于不饱和生产状态。即