Belleview饭店理财方案.doc

  1. 1、本文档共11页,可阅读全部内容。
  2. 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
Belleview饭店理财方案

《企业理财方案设计》 ——关于Belleview饭店理财方案 指导老师:刘文丽 曾尚梅 杨璐璐 卿伶俐 组长:李文芳 成员:袁炎 陈湘梅 杨方圆 罗方泽 赵虎 张译文 张文竞 2011年11月 目录 一、BHL公司的基本情况 理财目的 三、理财解决办法 四、提出方案 五,补充 Belleview饭店理财设计方案 一 BHL的基本情况 1988年帕克为了组建Belleview旅店有限公司(BHL)进行融资,这项资本估计为250万美元,帕克作为投资者出资40万价值的地皮,BHL同借款者商讨了筹借利率暂定为10%的54万美元的五年期贷款,还尚缺156万美元,当时有三项筹资156万美元的筹资计划,分析这三种融资方案会对BHL财务状况和对该公司投资者回报的影响多大进行讨论,并最终决定一种最佳的融资方案。 第一种方案(A方案)是全部由地产抵押贷款来解决。贷款额156万美元,十年期,年利率12%。每年的本息支出为27.6万,固定利率来计算。 第二种方案(B方案)是156万美元全部由发行普通股来筹集,发行费用预计需要5万美元,同时设立了15%的销售佣金。每股5美元,在38万股以内。 第三种方案(C方案)是156万美元发行利率8%的7.6万股优先股来融资,每股25美元,但同时购买者还有权在每购一股优先股时,以每股5美元的价格认购一股普通股。 二 理财目的 这个饭店融资要考虑的主要就是融资成本与筹资收益,使融资成本最低,筹资收益最大。 三 理财的解决办法 Belleview饭店的融资计划也要达到融资成本最低,筹资收益最大,就可以通过比较资本成本法和每股收益分析法综合比较选出相对最佳的融资方案。 第一种方法:比较资本成本法 A方案:由于第一种方案是全部通过长期借款来获取所需资金,同时由于A方案筹资过程中筹集费很低,可以忽略不计,则由公式Kl=R1(1-T)/(1-f1),则长期借款的个别资本费用Kl=12%×(1-46%)=6.48%。 B方案:在B方案中是通过发行普通股来筹资,发行费用是5万美元,每股5美元,共计发行38万股,则销售佣金=5×38万×15%=33.5万美元,普通股的资本成本通过资本资产定价模型法可得Ks=Rf+β(Rm-Rf),Rf为无风险报酬率,相当于国库券年利息率为10%,β.Rm应该是1988年当时BHL公司的数值,但由于没有查到当年的数据,就用现在的数值代替,这就会形成一定的误差,该普通股的资本成本为Ks=10%+1.2×(14%-10%)=14.8%。 C方案:C方案中发行利率为8%的7.6万股优先股,每股25美元的价格出售。则优先股的资本成本公式Kp=Dp/{Po×(1-f)},筹资费用率f=(5+25×7.6×15%)/156×100%=21.4%,Dp=25×8%=2美元,则Kp=10.1%。 通过对以上三种方案理财方案的分析可得到三种情况下不同筹资方式下的资本结构表: 表1 不同筹资方式的资本结构表 单位:% 筹集方式 资本机构 个别资本成本 A方案 B方案 C方案 长期借款 84 21.6 21.6   6.48 发行普通股 16 78.4 16   14.8 发行优先股 0 0 62.4   10.1 合计 100 100 100   - 则可算三个方案的综合资本成本: A综合资本成本=84%×6.48%+16%×14.8%=7.8%。 B综合资本成本=21.6%×6.48%+78.4%×14.8%=12.99%。 C综合资成成本=21.6%×6.48%+16%×14.8%+62.4%×10.1%=10.05%。 在以上三种方案中A方案的资本成本最低,其次是优先股,最高的是普通股。 第二种方法:每股收益分析法 公司增资前后资本结构有一定的变化,变化前后如下表2 公司增资前后资本结构变化表 单位:万美元 项目 公司原有资本结构 增加筹资后资本结构 长期借款 普通股 优先股 长期借款   54 210 54 54 普通股   40 40 196 40 优先股   0 0 0 156 资本总额   94 250 250 250 在100%的入住率下: 公司预计年总收入=4000×360+8000×12=153.6万美元 总支出=3000+693000=72.3万美元 息税前利润=153.6-72.3=81.3万美元 税前利润=81.3-14.245-27.6=39.455万美元 在75%的入住率下总收入=153.6×75%=115.2万美元 总支出=30000+287000×75%+406000=65.1

文档评论(0)

pangzilva + 关注
实名认证
内容提供者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档