化肥助剂行业富邦科技.doc

化肥助剂行业 富邦科技 湖北富邦科技股份有限公司 Hubei Forbon Technology Co.,Ltd. （湖北省应城市经济技术开发区） 募集资金用途 一、市场竞争加剧的风险 我国化肥助剂行业起步较晚，行业发展前景广阔，产品附加值较高。经过近10 年的发展，我国化肥助剂行业生产规模快速增长，生产企业数量众多，但普遍规模较小、技术水平不高、服务能力较弱，具有核心竞争力的企业数量有限，中小规模企业之间的竞争较为激烈。此外，随着我国化肥助剂产品市场的不断开放，外资品牌对国内企业构成了较大的竞争压力。 虽然本公司通过技术创新和提供整体解决方案，在国内化肥助剂行业市场的竞争中取得了较大优势，并成为国内极少数几家能与国际品牌相竞争的企业，但如果未来市场竞争加剧，公司不能保持和强化自身的综合竞争力，导致自身竞争优势弱化，将会对公司的持续盈利能力产生不利影响。 二、对化肥行业依赖的风险 （一）化肥行业周期性波动导致的风险 化肥助剂作为化肥产品的重要功能性材料，其行业利润水平会受到化肥行业周期性波动的影响。由于化肥助剂占化肥成本的比重较小，客户对其售价敏感度较低，化肥助剂行业利润水平的波动远小于化肥行业利润水平的波动。但不排除当化肥行业大幅减产或者利润水平大幅下滑时，公司出现销售收入下滑或利润水平下降，从而对公司的盈利能力产生一定的不利影响。 （二）影响化肥行业的综合因素发生变化所导致的风险 化肥行业及本公司主要产品对应的化肥细分行业的行业前景、产业政策、经营环境、产品周期、市场容量、增长率及变化情况等因素对该等行业的产能规模、生产总量、利润水平、市场需求、发展空间及发展方向、增长速度等指标构成重要影响，从而对本公司的收入增长速度、利润水平、产品研发方向等产生影响，进而影响本公司的成长性及持续盈利能力。因此，若未来这些因素发生不利变化，造成化肥行业生产总量、增长速度等指标出现波动，将会对公司的成长性及持续盈利能力产生一定的不利影响。 三、外购产品销售的风险 报告期内，公司有部分产品外购后直接销售。由于公司自有品牌产品销售规 模逐年增大，外购产品销售收入占营业收入的比重、销售毛利占营业毛利的比重 均呈总体下降趋势 四、原材料价格波动风险 报告期内，本公司原材料主要包括矿物油、表面活性剂和食用色素等 原材料矿物油价格每上升5%，毛利率将下降1.2 个百分点； 表面活性剂价格每上升5%，毛利率将下降0.42 个百分点。公司生产所需的矿物油、表面活性剂等主要原材料与国际原油价格相关性较高。报告期内，国际原油价格波动幅度较大，导致公司原材料价格呈现一定幅度的波动。公司产品价格随原材料价格的波动而波动，但产品价格的波动存在一定的滞后性，从而影响到公司的毛利率，并最终对公司的盈利情况产生一定影响。 五、原材料进口和产品外销依赖于关联方的风险 报告期内，公司植物油副产品的进口和化肥助剂产品的外销主要通过关联方新加坡Northland 和新加坡FPC 进行，原材料外购和产品外销对该等关联方存在一定的依赖。关联采购方面：2011 年下半年，公司在新加坡设立子公司，将原材料的外购业务纳入公司的管理体系，该子公司于2011 年底开始正式运营，自2012年1 月起已不再通过新加坡Northland 和新加坡FPC 代理采购。关联销售方面： 报告期内，公司在东南亚市场主要通过新加坡Northland 和新加坡FPC 进行，销售金额合计分别为433.15 万元、769.53 万元、1,035.10 万元，占公司当期营业收入的比例分别为2.52%、3.62%、3.90%，销售规模及占比均较小。由于东南亚化肥产量不大，化肥助剂市场容量较小，公司未针对该市场建立专门的营销和服务网络；国际化肥主产地主要集中在俄罗斯、美国等欧美地区，目前公司已开始国际营销网络的建设，待国际营销网络建成后，东南亚等市场将会一并纳入公司的国际营销体系，关联销售占比将不断下降。 六、存货增长风险 报告期各期末，公司存货净值分别为2,537.44万元、3,990.33万元和3,189.88万元。随着公司销售规模的扩大，期末库存可能会增加，对公司的存货管理水平提出了更高的要求。未来如果公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，存货的增长将会占用较大规模的流动资金，从而对公司的经营产生一定的不利影响。 另外，目前公司生产所使用的主要原材料中矿物油及表面活性剂价格随原油价格的波动而波动，未来如果公司销售不畅或下游应用领域发生巨大变化，可能存在存货成本高于可变现净值，导致出现因存货跌价而影响公司盈利能力的情况。 七、应收账款快速增长的风险 报告期各期末，本公司应收账款净值分别为2,770.54万元、3,502.45万元和4,529.89万元，增长较快。随着公司销售规模的扩大，应收账款可能将继续增加。虽然