第四章企业财务战略管理.ppt

第四章企业财务战略管理 内容提要 概述 筹资战略管理 投资战略管理 股利分配战略管理 第一节概述 一、企业战略及其管理 （一）企业战略的含义及特征 企业战略是指在对企业外部环境和内部条件深入分析和准确判断的基础上，为了提高企业的竞争能力，对企业全局和未来所进行的总体和长远谋划。 企业战略按照企业的组织结构分为： 企业层战略（总体战略） 事业层战略（竞争战略） 经营层战略（职能战略） 企业战略具有的特征 （1）长远的目的性 （2）高度的全局性 （3）环境的适应性 （4）切实的可行性 企业战略管理是以企业战略为对象的管理活动，是对战略制定直至战略实施全过程的管理。 （二）影响企业财务战略管理的宏观环境 主要有： ?????? 政治环境 ?????? 经济环境 ?????? 金融、资本市场环境 ?????? 法律环境 ?????? 社会文化环境 二、企业财务战略及其管理 （一）企业财务战略的含义及内容 企业财务战略是指在深入分析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，为了谋求企业资源均衡及有效流动和实现企业战略目标，对企业资金运动或财务活动进行全面性、长远性和创造性的谋划。 财务战略属于企业职能战略。 企业财务战略管理是以企业财务战略为对象的管理活动，是对企业财务战略制定直至实施全过程的管理。 企业财务战略管理的主要内容 （1）筹资组合战略管理 （2）负债经营战略管理 （3）资本结构优化战略 （4）资本投资战略管理 （5）成本管理战略 （6）资本收益分配战略管理 （二）传统的财务管理和财务战略管理的异同 （1）战略财务管理以实现长期利润，获得竞争优势为目标。传统财务管理以费用最小利润最大为目标。 （2）战略财务实行产品全寿命周期成本管理。其价格思维模式是“消费者可以接受的价格-适当的利润=成本上限”。传统财务管理的产品价格思维模式是“成本+适当的利润 =适当的价格”。 （3）战略财务管理以外部情况为管理重点。传统财务管理以企业内部情况为管理重点。 （4）传统管理提供的信息基本上是财务信息。战略财务管理提供的更多的是非财务信息。 （5）业绩评价方法不同。传统财务管理的业绩评价指标一般采用投资报酬率指标，只重结果不重过程，忽略竞争地位在业绩评价中的地位。战略财务管理主要从提高竞争地位的角度来评价业绩，业绩的评价需要在财务指标和 非财务指标之间求得均衡。 （6）战略财务管理以战略目标为预算编制 的起点。传统财务管理以目标成本、费用、利润作为预算编制的起点。 （三）财务战略决策与一般财务管理决策有何不同 决策目的不同。 影响范围不同。 时效不同。 环境特征不同。 目标体系不同。 分析方法不同。 （四）企业财务战略管理形成过程的五个阶段 a)?????? 财务计划与预算控制阶段 b)?????? 筹资财务管理阶段 c)?????? 内部控制财务管理阶段 d)?????? 现代财务管理阶段 e)?????? 战略财务管理阶段 第二节筹资战略管理 一、筹资目标 （1）满足资金需要 （2）满足资本结构调整需要目标 （3）提高筹资竞争能力目标 二、资本结构合理安排战略 一个合理的资本结构应该是：（1）使企业价值最大化；（2）使企业综合资本成本最低；（3）有利于提高企业治理结构效率；（4）具有一定的弹性。 （一）优化资本结构的基本要求 （1）资本运行的协调性。 （2）资金供求的平衡性。 （3）资本的流动性。 （4）风险的适度性。 （二）筹资组合策略 1、如何确定最优筹资组合 2、运用边际分析法制定筹资组合战略 3、筹资结构的弹性调整与优化 4、筹资组合结构中应考虑的问题 1、证券投资中的风险问题 （1）系统风险，又称不可分散风险，是指由于全局性因素的变化，导致证券市场上所有证券的收益发生变动的风险。其主要包括： ①市场风险。 ②?利率风险。 ③?购买力风险，又称通货膨胀风险或贬值风险。 ⑵非系统风险 又称可分散风险，是指因某些因素的变化，导致证券市场上个别证券收益变动的风险。其主要包括： ①企业风险。 ②财务风险。 2、处理好资本的风险结构 要把扩大规模和分散风险结合起来 ①实行投资主体多元化，通过合资、合作等方法，吸引多个投资者联合进行项目投资，共享共担风险。 ②保持合理资产负债率。 ③由于不同的项目具有不同的收益和风险，因此，投资要在不同的产业和不同风险的项目间进程组合。 三、确定企业筹资规模时应考虑因素 （1）国家中长期发展规划和产业政策； （2）企业的资金需要量及资金缺口； （3）企业的投资规模和投资效益； （4）筹资的难易程度和筹资成本的高低； （5）企业的经营整合能力及管理水平。 四、资本结构战略的形成步骤： 第一，对企业资本结构进行定性和定量分析，以寻求资本结构战略的被选方案。 第二，对资本结