三真康复870629-新三板.pdf

新三板证券研究报告 三真康复(870629) 专注于康复医院投资与运营 基本数据 财务指标 2017 年2 月13 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) - 营业收入(百万元) 10.60 19.66 26.54 33.18 39.81 总股本(万股) 2000 净利润(百万元) 1.39 3.10 4.37 5.55 6.73 流通股本(亿股) 0 毛利率 31.4% 36.1% 36.4% 36.4% 36.4% 总市值(亿元) - 净利率 13.1% 15.7% 16.5% 16.7% 16.9% 每股净资产(元) 0.64 ROE 143.4% 33.6% 18.1% 14.5% 15.1% PB (倍) - EPS(元) 0.07 0.15 0.22 0.28 0.34 康复医疗服务机构。公司成立于2011 年，为患者提供以康复 为特色、兼顾常见病的诊疗服务。已在长沙市设立康复医院以及 东风分院两家分公司，亦托管四家社区医疗机构。 康复医疗需求潜力大，康复医院数量有缺口。康复医疗行业 主要治疗疾病包括老年康复类疾病、残疾人康复类疾病、确诊的 肿瘤晚期、糖尿病等慢性疾病。随着康复医疗观念的深入、治疗- 康复-长期护理服务链的完善、残疾人康复医疗政策的落实，康复 医疗服务市场规模将迎来高速增长。 据统计，我国仅有 376 家康复医院，其中城市245 家，农村 131 家，意味着全国600 多城市中至少一半仍未拥有康复专科医院。 公司进入行业较早，具有医疗资质及医保牌照。公司是长沙 市最早一批康复医疗的实施者，两家分院均占据有利位置。公司 的医疗资质及医保牌照是行业内的稀缺资源，两家分院均系湖南 省基本医疗保险定点机构、长沙市基本医疗保险定点机构、长沙 市五类疾病两级康复治疗住院医疗费用单病种包干结算试点医院。 筹建梅溪湖分院。梅溪湖分院为二级康复专科医院，主要服 务于三级医院急重症恢复期病人以及具有常见病诊疗需求的周边 居民。医院毗邻15-20 家高端医疗机构，将为患者提供更高端、优 研究员 王静 质的康复诊疗服务。 wangjing@ 盈利预测 010 预测公司 2016-2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为 437 万元、555