基于宏观审慎的系统重要性商业银行评价和监管.PDF

基于宏观审慎的系统重要性商业银行评价与监管 总第 期 12 33 基于宏观审慎的系统重要性商业银行评价与监管* 马　理　葛　斌1 摘要：宏观审慎导向的金融监管是理论界和监管当局关注的重点，从国际银行业的发展 经验来看，对系统重要性商业银行进行科学评价，可以为监管部门宏观审慎监管提供依据，从 而有效防范金融体系的系统性风险的集中爆发并促进金融体系的稳定发展。本文在Adrian 与 Brunnermeier（2008 ）研究的基础上，拓展了基于Copula 函数和GARCH 分布的动态CoVaR 模型， 推导出了一种系统重要性商业银行的评价方法，提出了一个操作性较强的风险监管指标，并采 用中国上市银行的数据，对各商业银行的系统重要性以及监管强度进行排序。研究结论表明， 大型商业银行对整个银行系统的风险溢出影响非常大，商业银行的系统重要性具有动态的特征， 并与经济周期密切相关，监管当局在对商业银行进行监管时，应该综合考虑商业银行自身的风 险水平和它的系统重要性。 关键词：宏观审慎；系统重要性商业银行；Copula 函数；CoVaR 模型 一、引言 近年来，宏观审慎导向的金融监管成为了理论界和监管层关注的重点。Borio （2003 ）提 出宏观审慎监管可以从两个维度来考察：在时间维度上，宏观审慎监管关注的是顺周期性问题 以及通过建立逆周期缓冲资本监管来保障金融体系的稳健性；在横截面维度上，宏观审慎监管 主要关注的是系统性风险的扩散机理以及系统重要性金融机构的评价，通过对系统重要性机构 加强监管来维持金融系统的正常运转。因此，在宏观审慎的框架下对系统重要性金融机构进行 科学评价是一项重要的研究课题。该工作可以为监管部门宏观审慎监管提供依据，从而有效防 范金融体系的系统性风险的集中爆发并促进金融体系的稳定发展。 1 马理，经济学博士，教授、博士生导师，武汉大学金融系；葛斌，金融学研究生，武汉大学金融系。 作者感谢匿名审稿人意见，文责自负。 * 本文受国家社科基金重大项目“完善宏观金融调控体系研究——基于针对性、灵活性和前瞻性的视 角” （12ZD046 ），教育部人文社科基金 “后金融危机时代公开市场操作的新动向与传导机理研究” （13YJA790083 ）的支持。 2014 年第9 期 13 金融危机导致了世界经济的急剧动荡，并引起全球大量商业银行的倒闭。以美国为例， 从2007 年 1 月到2011 年8 月，共有402 家商业银行破产清算1 。在此过程中，一些重要的大 型金融机构的倒闭产生了多米诺骨牌效应，并导致了系统性风险在整个金融体系中的集中爆 发。这些机构就是所谓的系统重要性金融机构 （systemically important financial institutions, 简称 SIFI ）。根据国际货币基金组织 （IMF ）、国际清算银行 （BIS ）和金融稳定理事会 （FSB ）的 定义，系统重要性金融机构 （SIFI ）是指在金融市场中承担了关键功能，其倒闭可能给金融体 系造成损害并对实体经济产生严重负面影响的金融机构。在巴塞尔协议III 中，特别提出要对 系统重要性银行追加 1% 到2.5% 的资本监管要求。 2011 年7 月，巴塞尔银行业监督委员会发布了《全球系统重要性银行：评估方法和附加 损失吸收能力要求 （征求意见稿）》，提出系统重要性银行的识别主要将从银行的全球活跃性、 经营规模、相互关联性、可替代性和复杂性五个方面进行评估。同年，中国银监会在 《中国银 行业实施新监管标准的指导意见》中提出，监管部门将通过经营规模、关联性、复杂性和可替 代性等四个方面来建立系统重要性金融机构的评估方法。巴塞尔委员会与中国银监会提出的评 估方案的优点在于指标的选取全面、综合性较高，缺点则在于没有充分考虑金融系统的内生性 和循环效应。2011 年 11 月，金融稳定理事会公布了29 家全球系统重要性商业银行的名单， 我国的中国银行名列其中；2013 年11 月，中国工商银行也进入全球系统重要性银行的名单中。 由于巴塞尔委