国际投资学期末复习题2015.ppt

1、投资是寄希望于不确定的未来收益，将货币或者其他形式的资产投入经济活动的一种行为，其主要特点是：（ ） A．追求获利 B．具有风险性 C．主体多元化 D．形式单一性 2、邓宁的国际折衷理论认为，决定跨国公司国际直接投资的因素是：（ ） A．所有权优势 B．区位优势 C．内部化优势 D．比较优势 3、某支股票年初每股市场价值是30元，年底的市场价值是35元，年终分红5元，则该股票的收益率是（ ）。 A、10% B、14.3% C、16.67% D、33.3% 4、国际资本流动是指资本跨越国界，从一个国家或地区转移到其他国家或地区的过程，是资本的一种跨国运动形态。国际资本一般来讲有以下几种形态：（ ） A.国际商品资本 B.国际货币资本 C.国际生产资本 D.国际经济资本 影响股票投资价值的主要因素。 选择海外投资的参与方式时所考虑的因素。 跨国并购理论。 并购投资的优缺点。 股票的性质与特征。 影响债券定价的内外部因素。 债券B的投资价值：(n=3) =107.0467+793.8322 =900.8789 债券C的投资价值: (n=6) =275.1943 +1000/1.083 =1069.027 债券D的投资价值：(n=6) =110.2584+793.8322 =904.0906 因此4种债券的投资价值由高向低依次为C、A 、 D 、B 比较： 某企业拟建造一项生产设备。所需原始投资200万元于建设起点一次投入,无建设期,该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时残值为10万；该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加营业收入150万,付现成本12万,所得税率40%，假设适用的折现率为10％。要求： （1）计算项目计算期每年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。 年折旧额=（200-10）/5=38（万元） （1） NCF1-4=（150-12-38）*（1-40%）+38=98（万元） NCF5=98+10=108（万元） 各年净现金流量 ： 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年 -200 万 98 万 98 万 98 万 98 万 (98+10)万 （2）净现值（NPV） ＝98×PVIFA(10％，5) +10×PVIF (10％，5) -200＝177.73(万元)＞0 方案可行 一、股票价格的决定 1、股票市场价格的计算方法-市盈率估价法 市盈率又称价格收益，是每股价格与每股收益之间的比率，即每股价格=市盈率×每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能由此公式估算出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。 2、贴现现金流模型 （1）基本模型 贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。贴现现金流模型的一般公式如下： 式中，V表示股票的内在价值，Dt表示在未来时期以现金形式表示的每股股利，k表示在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 一、股票价格的决定 在这个方程里，假定在所有时期内，贴现率都是一样的。由该方程我们可以引出净现值这个概念。净现值等于内在价值与成本之差，即： 式中，P表示t=0时购买股票的成本。 如果NPV0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。 如果NPV0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。 在股票内在价值的计算中，贴现率的计算是最困难的。每个证券所用的贴现率应当能反映其所承担风险的大小，因而通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率，并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。 一、股票价格的决定 式中，Dt表示在未来时期以现金形式表示的每股股股利，k*表示内部收益率，P表示股票买入价，则由此方程可以解出内部收益率k*。把k*与具有同等风险水平的股票的必要收益率（用k表示）相比较：如果k*k，则可以考虑购买这种股票；如果k*k，则不要购买这种股票。 ? 一、股票价格的决定 （2）零增长模型 零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。根据这个假定，我们用D0来改换贴现现金流模型公式中的Dt，得出零增长模型公式： 式中，V表示股票的内在价值，D0表示在未来无限时期支付的每股股利，k表示到期收益率。 上式也可用于计算