宏观分析的简单探索.ppt

周期派——魏凤春 仅供内部探讨使用，谢谢！ * 宏观分析的简单探索 梅州兴宁营业部 李竞锋 2012年6月 * 一、宏观经济分析的意义 二、宏观经济主要指标及分析框架 三、二大主流宏观策略流派 目录 * 1、只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策； 2、只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机； 3、通过宏观经济分析，还可以判断整个证券市场的投资价值，证券市场的投资价值与国民经济整体素质及其结构变动密切相关。 * 一、宏观经济分析的意义 二、宏观经济主要指标及分析框架 三、二大主流宏观策略流派 目录 自上而下的分析方法 宏观 行业 企业 预测宏观经济走势 研判宏观政策走向 揭示行业景气格局 挖掘公司投资价值 策略 * 主要宏观指标 增长指标 1.GDP指标 -投资指标 -消费指标 -外贸指标 2.工业活动指标 -工业增加值 -工业利润 -采购经理指数 物价指标 1.CPI 2.PPI 3.GDP缩减指数 政策指标 1.货币政策 -公开市场业务 -再贴现、再贷款 -法定准备金率 -利率 -汇率 -信贷/窗口指导 2.财政政策 -投资政策 -税收政策 * GDP含义 GDP核算指标 ◇生产法GDP（第一、二、三产业增加值） ◇支出法GDP=C+I+G+NX 家庭消费（C），投资（I），政府消费（G）；外国净购买（NX） ◇收入法GDP=工资+利息+利润+租金+间接税+折旧 GDP增长率 ◇同比增长 ◇环比增长 国内生产总值（GDP） * 工业增加值 ◇重工业、轻工业增加值 ◇产销率、出口交货值 ◇发电量 采购经理人指数（PMI） ◇采购经理人指数是快速及时反映工业动态的先行指标 ◇包括11个分项指标。其中，新订单、生产、新出口订单、购进 价格等指数较为重要。 工业活动指标 * CPI：消费者物价指数，是衡量通货膨胀水平的重要标志，也是政府动用货币政策工具的重要观察指标。 PPI：生产者物价指数（中国工业品出产价格指数） GDP缩减指数 RPI：零售物价指数 固定资产投资价格指数 物价指数 * 流动性指标M0、M1、M2 M0：流通中现金 M1：M0+企事业单位活期存款 M2：M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+保证金存款。 一般来讲，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量是指M2。 法定存款准备金 利率 汇率 信贷 货币政策指标 * 宏观经济分析框架：总供给-总需求分析 P AS AS ′ AD ′ AD Y 宏观经济分析的核心就是分析影响总供给和总需求的各个因素及其后果。 * 总需求影响因素 ◇消费C=a+bY,其中A为自主消费，Y为居民可支配收入（税后收入）。 ◇投资I=e-dR,其中e为自发投资，dR为引致投资，R为资金借贷利率。 ◇净出口NX=EX-IX，其中EX为出口，IX为进口 如考虑经济中只存在居民、企业、政府和国外四个部门，则总需求Y=C+I+G+NX=a+bYd+e-dR+G+EX-IX=a+b(Y-t0-tY)+e-dR+EX-IX 经整理得：Y= 总需求决定因素 * 总供给影响因素 ◇价格与