对航运企业船舶投资决策管理的几点思考.doc

对航运企业船舶投资决策管理的几点思考 船舶投资是航运企业最为重要的一项投资，也是企业实施其战略、实现其投资者收益最大化目标的最重要的措施，由于购建船舶需要巨额的资金投入，无论建造新船还是购买二手船，其投资决策的正确与否，都直接关系到企业的发展、盈利乃至生存。笔者有幸在中远集团下属的散货运输公司工作的几年间，接触到一些船舶投资方面的成功案例，例如通过购买出售船台船进行资产经营；为货主量身定做，一手订造船，一手签订长期运输合作的投资方式；进行老船换新船的运力置换等等，同时几年来通过参与船舶投资管理工作，对目前集团的船舶投资决策管理模式有所了解，也感受到在航运市场复苏-高涨-萎缩-低谷-复苏的周期性循环之中，如何进行船舶投资决策是永恒的课题。尤其是2004年至今的这轮周期，市场如过山车般跌宕起伏，航运企业买造船时机的把握和决策稍有失当，便为之后的经营和发展带来巨大的影响。本文拟通过对国际航运船舶投资环境及投资风险，以及目前通用的几种国际航运船舶投资的决策方法进行梳理与分析，在此基础上，对加强航运企业船舶投资决策管理提出几点思考。 一、国际航运船舶投资环境分析 国际航运船舶投资的主要特点 国际航运船舶投资既有其他领域投资的共性，又有其行业特征决定的个性，主要体现在：一是投资额巨大，目前一艘现代化船舶的购建，需要耗资数亿元人民币，要组建国际航运船队，更需要巨额资金投入；二是投资回收期较长，航运市场在2007-2008年的高峰盛况已经不复重来，按照正常的航运市场水平，一艘新建远洋船舶投入营运到收回投资，一般需要近十年的时间甚至以上。三是投资资金来源多样化，包括自有资金（权益资金）、银行贷款以及其他融资方式组合等等。四是投资时机把握困难，航运市场受世界经济、贸易、政治等多种因素影响，变化迅速，大起大落，而国际船舶市场的变动又往往滞后于国际航运市场，给投资时机的把握增加了难度。五是风险性较大。 正是由于国际航运船舶投资的上述特点，正确的船舶投资决策，将有利于船公司降低经营成本、调整船队结构、稳定及扩大市场占有率，从而使得公司在剧烈的竞争中处于有力的地位。而一项错误的船舶投资决策，轻则使公司经营背上沉重的成本包袱，重则导致资金链的断裂和公司的倒闭。因此，任何一个企业都应该充分认识到船舶投资决策在航运企业发展中的重要性，慎重决策，科学决策。 国际航运船舶投资环境及其对投资决策的影响 任何投资决策的作出，都不能脱离投资的环境，环境的影响作用包括环境机遇与环境威胁。国际航运船舶投资环境是指所有影响国际航运船舶投资项目决策的因素总和。在一般性的认识中，国际航运市场、船舶市场显然是影响船舶投资的最主要的环境因素，因此我们在进行船舶投资时重点就是对投资项目经营期的航运市场供需情况进行预测，对未来船舶价格走势进行分析预测。但是根据对船舶投资环境的专业研究结果，影响国际航运船舶投资决策的因素可以达到39项之多，并且因素之间存在着层次结构关系。具体可以参见下表： 影响国际航运船舶投资的三层主要环境因素及其相互关系表 国际航运投资决策 影响国际航运投资决策的环境因素 直接环境因素 第一层次间接环境因素 第二层次间接环境因素 航运市场 航运量 国际贸易量 其他运输工具 运输成本 政治事件 平均运距 一般运距 政治事件 世界船队 新船供给 旧船报废 船龄结构 海运规则 船舶效率 船舶利用率 燃油价格 海运规则 金融市场 资金供给 资金供给 银行贷款政策 银行贷款政策 利率 利率 汇率 汇率 公共政策 投资政策 税收优惠 低息贷款 投资补贴 船旗登记 船旗登记 企业管理 发展战略 竞争 分散风险 盈利性 船队优化 类型结构 船龄结构 吨位结构 航线结构 现代化 财务优化 资本结构 资产结构 资本成本 每股盈余 规模经济 成本降低 竞争 服务质量 技术条件 管理 人员 信息 上表看起来颇为复杂，如果考量到第二层次，共计有39项因素对国际航运船舶投资环境产生影响。但实际上影响国际航运船舶投资决策的直接环境因素可以归结为四项：航运市场、金融市场、公共政策和航运企业管理，而其中航运量、平均运距、世界船队、船舶效率等构成了国际航运船舶投资第一层次的间接环境因素，又是影响航运市场的直接因素；而国际贸易、其他运输工具、运输成本、政治事件等构成了国际航运船舶投资第二层次的间接环境因素，是影响航运量的直接因素，是影响航运市场的第一层次间接因素。所有影响国际航运船舶投资的环境因素都存在着这种层次结构关系。这