《证劵投资实战讲义》.ppt

第一节 证券投资概述 一、证券投资的特点 1、可分割性 2、流动性 3、相容性 三、证券投资的风险 （一）系统风险 ——市场风险、可分散风险 1、利息率风险 期限越长，风险越大 2、再投资风险 无法按预定收益率再投资的风险 3、通货膨胀风险 购买力风险 三、证券投资的风险 （二）非系统风险 ——公司特有风险、可分散风险 1、违约风险 无法按约付息还本 2、流动性风险 按合理市价出售的风险 3、破产风险 无法收回权益的风险 第二节 债券投资 一、债券投资的特点 债券投资：企业通过证券市场购买各 种债券(如国库券、金融债券、公司债 券等) 进行的投资。 1．债券投资属于债权性投资 2．债券投资的风险小 3．债券投资的收益稳定 4．债券价格的波动性较小 5．市场流动性好 二、我国债券投资现状 债券投资风险低、收益稳定、国债利息免税。 我国债券市场分为交易所市场、银行间市场和银行柜台市场。 银行柜台市场，只能交易流动性差的凭证式国债，只能持有到期获取票面利息收入，更像是储蓄的替代品。除了需缴纳开户费外，目前买卖债券不需要手续费，也可以在不同的经办银行之间办理转托管业务。 但如要提前变现，虽然本金不会损失，利息会有损失，而且要缴纳1‰的手续费。 投资者如想参与记账式国债、企业债、可转债、公司债等投资，需通过交易所市场来进行了。 在债市获利的方式有两种，一是持有到期获得利息收入，这些品种一般都是每年付息一次，也有贴现方式发行的零息债券。二是利用债券的价差获利，这和“炒股”是一样的。 交易所市场一般还可以做T+0回转交易，即当天卖出债券所得的资金可以当天就买成其他债券品种，可以极大地提高资金的利用效率。 和“炒股”相比，债券的交易费率比较低，除了企业债和可转债要收取20%的利息所得税外，债券交易只收取1‰的佣金，不征收印花税、过户费和委托费，买卖成本很低。 深市的债券代码是1016××或1017××，沪市的债券代码为751×××。与股票市场中1手为100股不同，债券市场中每手则是10张债券。 　　我国的债券市场经过几年的发展，已经发展出了次级债、企业短期融资券、商业银行普通金融债和外币债券等新品种。 这些品种虽然普遍具有较高的收益，但目前只在银行间市场交易，个人投资者还无法直接投资，只能通过保险、银行理财产品、债券型基金等渠道，把资金集中到机构手里，“曲线”进入银行间市场。 新闻 11月27日，财政部成功招标发行了200亿元人民币50年期固息国债。该期国债票面利率4.3%，最优（边际）中标利率为4.38%，大幅低于市场预期。 此前市场对该期债券的利率预测均值为4.44%。另外，本期债券获得了接近两倍的投标倍数，显示投资者对首只超长期国债的发行十分追捧。 债券价值是指按照投资者要求的必要报酬率进行折现，所反映的未来债券本金和利息现金流量现值。 主要由以下因素决定： （1）债券的利息率 （2）计息期 （3）投资者要求的必要投资报酬率 课堂练习 某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。 投资者要求的必要报酬率为10%。要求计算该债券的价值。假设该公司准备在债券发行日购买。 课堂练习 某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。 投资者要求的必要报酬率为6%。要求计算该债券的价值。假设该公司准备在债券发行日购买。 小结 投资人要求的必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于票面价值； 投资人要求的必要报酬率低于票面利率时，债券价值高于票面价值； 投资人要求的必要报酬率等于票面利率时，债券价值等于票面价值 课堂练习 某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本,不计复利。 投资者要求的必要报酬率为10%。要求计算该债券的价值。假设该公司准备在债券发行日购买。 课堂练习 某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券