五、资产结构平衡说Theory of Portfolio Ba.ppt

第二篇 外汇与国际收支 在上一篇，分析了生产要素中最主要的要素商品的国际流动方面的问题。与之相对应的货币面的问题，除了相关商品的价格，尚没有专门涉及到。在本篇，则要结合国际经济中商品要素的流动，对相应的货币金融问题加以探讨。本篇(第四章、第五章、第六章)涉及外汇市场、汇率和国际收支平衡等方面的理论，以及汇率制度和国际货币体系的发生发展、历史演变的分析。 *国际经济贸易的发展必然会导致相应的用于清算各国货币收支的国际支付手段——外汇的产生。外汇汇率作为各国货币之间交换或兑换的比率，其基本依据是什么？汇率变动对一国经济乃至国际经济会产生什么影响？以及外汇市场和外汇市场风险的防范等问题，构成了本章从理论与实践结合分析的主要内容。 **在国际经济学当中，出于该学科分析方法的需要,将对国际经济贸易活动的考察分为商品流动与价值流动，并从实质面和货币面分别加以阐释。对国际经济活动中的价值流动及国际货币作用的认识,是学习理解国际货币金融方面问题所必须先加了解的。 第四章 外汇市场与汇率* 第一节 货币与国际经济** 一、国际经济中的价值流动 1、国与国之间的经济活动与经济关系，尽管错综复杂，但概括起来无非是商品、劳务和技术等生产要素的跨国输入和输出活动，以及由此而产生的经济关系。这些活动和关系，可以从商品形态的流动和价值形态的流动两个不同角度加以观察分析。 从价值形态流动的角度出发考察的国际经济活动，主要表现为每笔跨国经济交易在商品经济条件下，必然表现为相应的价值转移。对一个国家而言，生产的商品的进出口，意味着该笔商品价值的实现，以及以该商品的使用价值为载体的价值的跨国流动的完成。商品是如此，劳务和技术等其它生产要素的跨国流动也是如此。这里所说的价值。按照国际流行的经济学观点，指的是用货币表现出来的商品等生产要素的国际交换价值，具体表现为它们在国际市场的价格。 *事实上，正如国际经济活动不完全等同于国内经济活动一样，在国际经济活动中，货币的作用也不完全等同于它在国内经济中的作用。 4、国际经济活动中货币的作用* 体现在：（1）首先，国际经济货币交换中介功能的发挥要以货币本身的交换为前提；（2）其次，国际经济中的货币，是以外汇，即国际上通认的国际经济交易活动的支付手段形式表现出来的货币；（3）其三，国际经济活动中对货币的交易需求，是从对国外商品和劳务的需求，或对外国资产的需求所派生出来的。 *本节旨在使学生掌握外汇及汇率基本概念的基础上，正确认识决定和影响汇率变动的主要因素，以及汇率变动对一国经济的会产生什么影响。 第二节 外汇与汇率* 一、外汇的含义 外汇是国际汇兑(Foreign Exchange)的简称。它可以从动态和静态、狭义和广义两个不同方面加以考察。 1、动态的外汇与静态的外汇之区别在于，前者是指进行国际汇兑的行为，即国际间结算债权、债务关系的外汇业务活动；而后者作为物质存在的本身，是指可用以结算国际间债权、债务关系的支付手段。 *是指一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。 **“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理当局、外汇平准机构及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式持有的在国际收支逆差是可以使用的债券。其中包括由中央银行及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券，而不问它是债务国还是债权国的货币表示。” 2、狭义和广义的外汇 静态的外汇又有狭义和广义之分。（1）狭义的外汇是指以外币表示的用于国际债权债务结算的支付手段。（2）广义的外汇*，则指能够通过银行汇兑结算国际债权债务的各种国际通用支付手段，它不仅包括外汇，还包括以外币表示的国际间公认的支付凭证，如汇票、本票、支票、银行付款委托书、银行存款凭证、外国政府债券及股票等。 （3）狭义的静态外汇应具备以下两个特性，其一，外汇必须具备可兑换性和普遍接受性；其二，外汇的实体在国外，即作为外汇实体的外币资金是多种形式的国外银行存款和现金，而外汇则是这部分国外银行存款求偿权的具体表现，这也是现代国际非现金结算的要求。 （4）狭义外汇是广义外汇的主体。静态的、广义的外汇，即国际货币基金组织（IMF）**及各国外汇管理法令所指的外汇，它在现实国际经济活动中具有普遍的意义。 （4）按外汇买卖的交割日期的不同划分 ①即期汇率(Spot Rate)。即期汇率又称现汇汇率，是指买卖双方成交后，规定在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。 ②远期汇率(Forward Rate)。远期汇率又称期汇汇率，是指买卖双方成交时规定在两个营业日以后的未来某个确定日期或某段时间内办理外汇交割时所采用的汇率。 （5）按外汇管制的松紧程度划分 ①官方汇率，也叫法定汇率。指一国货币当局为某种目的而人为规定并维持的汇率。 ②市场汇率。指外