保罗·琼斯 风险管理胜过一切.doc

? 保罗·琼斯 风险管理胜过一切 保罗·琼斯?风险管理胜过一切? 昨日收盘当作成本 ? 　　一:一次失误带来的启示 ? 　　1987年10月，使投资者难忘的日子，世界股灾，另到投资大众遭到巨额的损失，同一月份，保罗·琼斯经营的期货基金，突围而出，一个月赢得令人震惊的62%的增长，琼斯买卖方法与众不同，成绩也经常出人头地，过去五年内每年都以三位数的增长率向前迈进!年中回落幅度甚为轻微。 ? 　　1980年秋琼斯加入纽约棉花期货市场，作为独立的出市买卖手，成绩惊人琼斯不但赢得数以百万的暴利，而且在出市买卖的三年半时间之内，只有一个月曾经亏损，1984年以一千美元加入刁陀基金，四年之后可以变成一万七千四百八十二美元，1987年10月之后，琼斯停止接受新的资金，但无论如何，四年内的丰功伟绩另到财经界震动一时的英雄人物。 ? 　　入市买卖的时候，琼斯经常大声呼喊，但空闲时候，处处表现出谦谦君子的风度，兼且慈善为怀，捐出大量金钱，堪称现代的罗宾汉，乐于劫富济贫，琼斯与别不同的地方，在于一开始投机买卖便盈利，避免了辛酸的经验，但入行初期，成绩仍难免暴起暴跌，直至1979年棉花期货的一个重要的战役，另到琼斯深深领会到了风险管理的重要性，懂得在作战期间，尽量减低可能蒙受的风险，成绩直线上升，可以取得非常出色而有稳定的盈利。 ? 　　时至今日，风险管理已经成为琼斯入市买卖的首要课题，入市之前，琼斯永不考虑可以赢多少，只是关注风险有多少，入市之后，不论帐面利润多少，琼斯都以上日收盘价作为成本价位看待。因此琼斯不但时刻注意每一盘口的风险对于全盘买卖的表现也小心监管。举例说，某日琼斯旗下基金净值如下跌一至两个百分点，琼斯及有可能既即将所有好仓淡仓全部平掉，减低风险，琼斯喜欢挂在嘴边的话:入市容易，出市难。当琼斯炒卖不顺手的时候，可以预期他会逐步减低买卖的数量直至成绩转好为止，如此这般，当琼斯表现欠佳的时候，持有合约的数量自然也维持在最低水平，个别月份，假如出现赤字，琼斯都会极力避免出现两位数以上的亏损，暂时停止买卖在所不惜。总括一句话，投机买卖，主要注重防守，进攻居次，对于我国谚语:满招损，谦受益琼斯也不敢或忘。 ? ? ? 　　二:启蒙导师 ? 　　琼斯求学期间，无意中看到介绍理查丹尼士英雄事迹的文章，深受鼓动，体内投机细胞，因而蠢蠢欲动，丹尼士能人所不能，琼斯也立志要在投机市场创出一番事业。 ? 　　问:丹尼士可以说是阁下的间接老师，但入行始末可否透露一下? ? 　　答:丹尼士吸引我投入炒卖行业，1973年大学毕业之后，叔叔介绍我跟随杜立斯学习期货买卖的投机技巧。 ? 　　问:杜立斯是何许人也? ? 　　答:是当年最大的棉花期货炒家，比如说棉花期货的未平仓合约共有三万张，杜立斯个人可能买卖三千张合约，大于其他任何炒家的数量，炒卖风采，令人叹为观止。 ? 　　问:杜先生主要是套期保值或者是纯粹投机买卖? ? 　　答:百分之百投机买卖，杜立斯永远委托自己专用的经纪买卖，因此市场其他人士可以清楚地道他的盘口。 ? 　　问:其他炒家全部了解杜立斯持有好仓或者淡仓? ? 　　答:完全清楚。 ? 　　问:对于杜先生的炒卖成绩没有造成不良的影响? ? 　　答:绝对没有。 ? 　　问:理由何在? ? 　　答:要升的始终会上升。要下跌的。栏也拦不住。 ? 　　问:阁下的启蒙导师。不介意公开自己的买卖盘口。你是否毫无保留的接受? ? 　　答:我较为保守。尽量隐藏自己的买卖盘口。无论如何。有经验得出市代表。可以轻而易举的知道我落的买卖盘口。 ? 　　问:归根结底。你也认为隐藏盘口。实际上无关重要? ? 　　答:非也。举例说。我习惯以三百张合约作为买卖单位。但我会分开几个经纪落单。某甲经纪可能负责116张。而乙经纪则负责。其余的184张。 ? 　　问:市势非人力可以扭转之外。杜立斯对你可由其他的教诲。 ? 　　答:投机买卖市极具竞争性的行业。丝毫不可以放松。起落之间。情绪可能大受波动。 ? 　　问:可否将话题转为集中于买卖技巧方面? ? 　　答:当你大手买卖的时候。要在市场容许你离场的时间及早脱身。而非等到你认为需要平仓的最后一刻落盘平仓。 ? 　　问:在最高价沽出或者最低价买入是否重要? ? 　　答:刚刚相反。杜利斯认为在最高价或者最低价的成交量甚为稀疏。因此不要期望在市势的转折点可以大手买卖。 ? 　　问:请举实例。 ? 　　答:假设棉花上一个高价是56.80美元。在56.85聚集大量止损盘。而市场的买卖价是56.70买入56.75卖出。遇到我刚需要买入平仓的时候。我会毫不考虑现在56.75买入一半其余一半则等候突破新高时止损。 ?