长春润德投资集团有限公司中期票据跟踪评级报告长春润德投资集团有限公司中期票据跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 长春润德投资集团有限公司 中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 长春润德投资集团有限公司 （以下简称“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司” ）是长春市三大城市基础设施建设主体之 债项信用 跟踪评 上次评 一。跟踪期内，长春市经济发展良好，财政收 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 入稳步增长，为公司发展提供了良好的外部环 14 长 春 润 德 5 亿元 2014/9/30 ～ AA+ AA+ MTN001 2019/9/30 境，公司持续获得长春市政府的有力支持。联 15 长 春 润 德 15 亿元 2015/3/25 ～ AA+ AA+ 合资信同时关注到，跟踪期内，公司债务规模 MTN001 2020/3/25 快速增长、其他应收款规模大、对外融资依赖 跟踪评级时间：2015 年 7 月 29 日 程度高等因素对公司整体信用水平带来的不利 财务数据 影响。 项目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年3 跟踪期内，公司坚持以市政重点基础设施 月 现金类资产(亿元) 19.04 34.45 22.07 29.57 建设为第一主业，保障房建设为第二主业。随 资产总额(亿元) 175.30 239.19 284.65 301.28 着国家对棚改项目的大力推动，保障房建设市 所有者权益(亿元) 105.65 124.70 143.57 144.96 场空间扩大，同时公司管网租赁收入持续稳定， 短期债务(亿元) 19.10 21.77 57.62 58.04 联合资信对公司的评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 49.99 94.85 105.44 120.86 综合分析，联合资信评估有限公司维持公 营业收入(亿元) 3.30 15.54 16.00 2.61 + 司AA 的主体长期信用等级，评级展望为稳定， 利润总额(亿元) 1.52 10.93 10.96 1.86 并维持“14 长春润德MTN001” 和“15 长春润德 EBITDA(亿元) 1.67 12.58 12.94 -- 经营性净现金流(亿元) -18.20 35.53 20.95 -- MTN001” AA+ 的信用等级。 营业利润率(%) 8.70 55.71 53.25 77.73 优势 净资产收益率(%) 1.43 7.06 6.18 -- 1．跟踪期内，长春市经济平稳发展，财政实 资产负债率(%) 39.73 47.87 49.56 51.89 力稳步加强，为公司未来发展提供了良好 全部债务资本化比率(%) 32.12 43.20 42.34 45.47 流动比率(%) 177.98 321.87 184.33 200.63 的外部环境。 全部债务/EBITDA(倍) 29.97 7.54 8.15 -- 2 ． 国家大力推进棚户区改造建设，公司作为 EBITDA