助力过剩产能行业升级重整探究——基于金融资产管理公司的投行业务视角.docVIP

助力过剩产能行业升级重整探究——基于金融资产管理公司的投行业务视角 王程 郭微 白真维 中国信达资产管理股份有限公司黑龙江省分公司 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 2008年金融危机以来, 我国经济增速下滑明显, 旨在提升需求的大规模经济激励政策出台并未从根本上改变经济增速下滑的态势, 经济的疲软造成了低端制造业产品的市场需求大量锐减, 供给端严重过剩造成了供需不平衡, 产能过剩。在此背景下中央提出了供给侧结构性改革, 旨在调整经济结构, 使要素实现最优配置, 提升经济增长的质量和数量。支持供给侧改革是金融服务实体经济的应有之义, 金融资产管理公司的业务宗旨是“化解风险、盘活存量”, 支持中央的供给侧改革是履行“盘活存量”的职责所在, 符合中央精神及监管部门要求。多元化的金融服务工具、大投行重组整合式的运作模式、共享客户资源的资产嫁接整合优势使得资产公司在过剩产能行业转型升级和重组整合中可以发挥重要的作用, 更好地助力国家供给侧改革。 关键词： 产能过剩; 供给侧改革; 重组整合; 转型升级; 基金：黑龙江省金融学会2017年度重点课题 (课题编号:170128) 1 研究背景 自2008年全球金融危机以来, 全球经济停滞不前, 我国经济增速下滑明显, 出现了严重的产能过剩局面, 表面原因是:一方面, 欧美等发达国家经济大幅紧缩, 我国的对外出口出现大幅滑坡, 使得我国过去可以通过出口消化的产能出现了大量剩余;另一方面, 为了提振经济, 政府出台相应的刺激计划, 鼓励制造业发展, 使得低迷、停滞不前的全球需求与日益扩张的国内产能之间的缺口扩大, 使得产能过剩问题日益凸显。而更深层次地原因是国内产业结构不合理, 经济的疲软造成了低端制造业产品的市场需求大量锐减, 供给端严重过剩造成了供需不平衡, 产能过剩。调整经济结构, 使要素实现最优配置, 提升经济增长的质量和数量是我国供给侧改革提出的重要背景。 供给侧改革不可能一蹴而就, 它是个复杂而系统的工程, 涉及现有以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等为代表的产能过剩行业淘汰落后产能, 根据国家统计局数据显示, 2016年钢铁、煤炭等行业产能依旧过剩, 钢铁行业产能利用率仅为72.49%, 总产能过剩约3亿吨, 产量过剩约1亿吨, 煤炭行业总产能过剩约20亿吨, 电解铝行业略好, 自发调节产销均衡, 但产能依旧过剩, 行业竞争激烈。此外, 产生过剩行业企业需要产品升级改造, 提高工艺水平、科技含量, 不断向下游深加工转型, 提高行业集中度。 表1 2016年全国钢铁、煤炭和电解铝产销量统计表 ?? 下载原表 供给侧结构性改革需要金融领域的大力支持, 支持供给侧改革是金融服务实体经济的应有之义。 2 金融支持供给侧改革的政策分析 2.1 政策制定 2015年11月, 中央提出了供给侧结构性改革, 旨在调整经济结构, 使要素实现最优配置, 提升经济增长的质量和数量。为了支持国家供给侧改革目标, 2016年4月, 人民银行、银监会、证监会和保监会 (一行三会) 联合发布了《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》 (银发[2016]118号) , 主要支持政策如表2所示。 表2 关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 ?? 下载原表 2.2 供给侧改革中金融支持政策的优势及实践分析 2.2.1 政策优势 一行三会联合发布的《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》把当前产能严重过剩的钢铁和煤炭行业作为重点扶持去产能的行业, 对于符合国家政策要求, 技术水平领先, 不新增产能的企业确定了要重点支持, 银行业金融机构不恶意抽贷, 要满足企业合理的资金需求, 加快信贷产品创新, 促进钢铁、煤炭行业转型升级, 支持企业扩大直接融资的比重, 支持企业兼并重组以及走出去的方针。《意见》的出台, 避免了过去金融机构对产能过剩行业不加以区分, 一刀切砍信贷的局面, 有利于企业获得资金支持, 化解危局。 2.2.2 实践中的不足 (1) 银行债务重组难以实现。 虽然《意见》中鼓励对有清偿能力的企业, 在做好贷款质量检测和准确分类的前提下, 可以实施调整贷款期限、还款方式等债务重组措施, 但是迫于监管要求, 银行做出重组展期决定非常审慎, 一般情况下, 企业很难与银行实现债务重组。即使债务重组实现, 由于重组期限较短, 企业短期还本付息的债务压力仍然没有缓释, 企业短期内仍然疲于奔命, 筹措资金, 并不能将精力集中于内部经营及转型升级中。 (2) 创新类信贷产品研发周期较长。 《意见》中鼓励银行研发创新类产品, 如永续票据