EVA评价体系.ppt

经济附加值EVA 提高企业经济增加值的四种途径 （1）提高已有资产的收益； （2）在收益高于资本成本的条件下，增加投资，扩大企业规模； （3）减少收益低于资本成本的资产占用； （4）调整公司资本结构，实现资本成本最小化 评价指标（Measurement） EVA是衡量业绩最准确的尺度，对无论处于何种时间段的公司业绩，都可以作出最准确恰当的评价。在计算EVA的过程中，我们首先对传统收入概念进行一系列调整，从而消除会计运作产生的异常状况，并使其尽量与经济真实状况相吻合。 管理体系（Management） EVA是衡量企业所有决策的单一指标。公司可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，这套体系涵盖了所有指导营运、制定战略的政策方针、方法过程，以及衡量指标。 在EVA体系下，管理决策的所有方面全都囊括在内，包括战略企划、资本分配，并购或撤资的估价，制定年度计划，甚至包括每天的运作计划。总之，增加EVA是超越其他一切的公司最重要的目标。 激励制度（Motivation） EVA使经理人为企业所有者着想，使他们从股东角度长远地看待问题，并得到象企业所有者一样的报偿。以EVA增加做为激励报偿的基础。 现金奖励计划能够让员工象企业主一样得到报酬 内部杠杆收购计划则可以使员工对企业的所有者关系真实化。 在EVA奖励制度之下，管理人员为自身谋取更多利益的唯一途径就是为股东创造更大的财富。 理念体系（Mindset） 如果EVA制度全面贯彻实施，EVA财务管理制度和激励报偿制度将使公司的企业文化发生深远变化。 在EVA制度下，所有财务营运功能都从同一基础出发，为公司各部门员工提供了一条相互交流的渠道。EVA为各分支部门的交流合作提供了有利条件，为决策部门和营运部门建立了联系信道，并且根除了部门之间互有成见，互不信任的情况。 EVA指标形成原因的局限性 EVA指标属一种经营评价法，纯粹反映企业的经营情况，仅关注企业当期的经营情况，没反映出市场对公司整个未来经营收益预测的修正。 在短期内公司市值，会受到很多经营业绩以外因素的影响，包括宏观经济状况、行业状况、资本市场的资金供给状况和许多其他因素。 在这种情况下，仅考虑EVA 指标，有时候会失之偏颇。 将股票价格评价与EV 指标结合起来，就会比较准确地反映出公司经营业绩以及其发展前景。 EVA如何帮助公司治理 EVA的本质阐述的是企业经营产生的经济利润。相对与人们重视的企业会计利润而言，EVA认为企业所占用股东资本也是有成本的，所以在衡量企业业绩时，必须考虑到股东资本的成本。EVA实质是股东考核企业经营水平，进行投资决策时的最好工具，同时也是企业经营者加强公司战略、财务管理、衡量员工业绩、设定奖罚机制的最佳武器。 公司治理的关键是企业经营者的利益与所有者的利益统一起来，也就是说，是把企业的内部人变成股东的自己人。这需要股东和管理者有一样的语言、一样的标准在衡量管理者的业绩和制定他们的激励机制。EVA正是最好的手段。 * * 专题二EVA评价体系 * EVA(Economic Value Added)经济增加值、经济附加值 EVA 等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。 EVA 是对真正经济利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值 一、EVA的来源 贝内特·思图尔特的《价值探寻》标志着EVA管理体系的确立； EVA考虑了与企业利润有关的所有资金成本。 1、合理性。在税后净营业利润的基础上考虑了资本成本的剔除，为衡量经营者对股东的贡献水平找到了一种更科学更合理的方法。 2、动态性。能够对企业在一定时期内创造的业绩进行“动态”计量。 3、广泛的适用性。既适用于企业层面，也适用于部门层面，甚至对于项目或产品的业绩考核同样适用。 　 * 财务报告分析总论 * EVA的显著优点 二、EVA的基本计算方式 EVA＝税后经营利润-资本投入额×加权平均资本 成本率 ＝NOPAT－NA×kw； 加权平均资本成本率 ＝股权资本比例×股权资本成本率+债权资本比例×债权资本成本率×（1-所得税率） （1）任何企业的财务目标都必须是最大程度地增加股东财富； （2）一个企业的价值取决于投资者回报是超出还是低于资本成本。 EVA衡量指标的两条原则 1.资本化费用——将此类费用资本化，并按一定受益期限摊销； 2.营业外收支——将当期发生的营业外收支从税后净利润（NOPAT）中剔除，并资本化处理，并考虑以前年度累计资本化的影响；同时调整对现金营业所得税的影响； 3.财务费用——剔出非责任性、不可控的汇兑损益和负债利息支出； 会计报表