以国债为我国公开市场操作主要工具的实证.pdfVIP

Securities Study | 证券经纬 以国债为我国公开市场操作主要 工具的实证分析 □陈明艺 陈 飞 [ ] 摘 要 随着我国金融宏观调控从直接调控为主转向间接调控为主，公开市场操作越来越成为主要的间接调控手段。相比政 策性金融债券和中央银行票据，国债因其所具有的优势决定了其更加适合作为我国公开市场操作的主要工具。本文 通过中美国债比较，认为通过优化国债投资方向和国债期限结构等一系列政策手段，解决目前我国国债在发行规模、 期限结构、投资者资产结构和市场结构方面存在的问题，可使得以国债作为主要工具更加具有可行性。 [ ] 关键词 国债;公开市场操作;货币政策 [ 中图分类号] [ 文献标识码] [ 文章编号] ( ) F812． 5 A 1006 － 5024 20 11 08 － 0 187 － 06 [ ] “ ”( ) 基金项目 上海市教委重点学科建设项目 经济系统运行与调控 批准号: 阶段性成果 J50504 [ ] 作者简介 陈明艺，上海理工大学管理学院副教授，经济学博士，研究方向为公共经济学; ( ) 陈 飞，上海理工大学管理学院财政学专业硕士生，研究方向为财政理论与政策。 上海 200090 : Abstract With the switching to indirect regulation from direct regulatin in macro finance control ， open market operation has increasingly become main means of the indirect regulation． Compared with policy financial bond and central bank bill ， national debt is more suitable for being the main instrument in open market operation in China for its strengthes． Based on comparing China with America ， this paper believes that by means of optomizing the direction of national debt investment and maturity structure to solve the problems in terms of scale ， maturity structure ， assets structure of investors and market structure ， it is highly possible to make national debt become main means． : ; ; Key words national debt open market operation monetary policy 一、引言 誉和易于变现等优良特征，已成为各国中央银行进行 公开市场操作的主要工具。一般中央银行国债持有量 公开市场操作是中央银行买