中小企业负债融资风险及防范对策.pdfVIP

风险管理 Risk Management 中小企业负债融资风险及防范对策研究 河北师范大学 刘海英 在中小企业自有资本不能满足企业发展需要的情况下，向银 主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、负债 行借款或者利用债券融资不失为一种合理的选择。这两种方式被 利息率大幅度上升，也会引起利息费用剧增，利润下降；更有甚者， 称之为负债融资。由于负债融资的利率一般是固定或相对固定，便 一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。再加上金融 于企业利用财务杠杆效益，提高企业的净资产报酬率，所以负债融 市场利率、汇率的变动，有时负债融资也会成为企业破产清算或被 资深得中小企业青睐。但是这种筹资方式，在给企业带来巨大效用 兼并风险的诱导因素。 的同时，也会带来一些潜在的风险。中小企业在获得负债融资带来 （二）外部相关企业连带风险 主要包括： 的财务杠杆收益的同时，如何防范这些风险进而使风险降到最低 （1）银行和其他金融机构的经营风险。银行和其他信贷机构作 限度，是负债融资企业无法回避的现实问题。 为资金的供应方，负责对中小企业资金的提供，当借款企业陷入财 一、中小企业负债融资风险表现 务危机无法偿付借款本息时，银行和其他金融机构的不良资产增 （一）中小企业自身融资风险 具体如下： 加，呆账增多，影响以后的贷款和运营。另外，我国尚未建立起统一 （1）财务风险。企业进行负债融资，所投资项目的收益必须大 的、完善的破产清算制度，银行作为债权人的利益得不到保障，当 于资本成本，一旦企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额 企业资不低债时，一部分得到消息的债权人采取诉讼手段，取得债 或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就有可 权，提前受偿，而银行的债权则往往在进入破产程序后才开始受 能出现收不抵支或发生亏损的情况。在负债数额不变的情况下，亏 偿，造成严重损失。这样，借款企业的风险转移到银行和其他金融 损的越多，企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大； 结构，引起此类企业的经营风险。 在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息 （2）担保企业的经营风险。部分中小企业因资信等级低、缺乏 费用支出就越高，巨额的利息，也会降低企业的安全性和竞争能 抵押资产、融资成本高等原因，在难以得到银行支持的情况下，就 力；还有，如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金 会通过同行间或内部融资解决所需资金。同行之间互相担保申请 来还债，也会影响企业资金的周转和使用。 贷款或互相拆借时，一旦一家公司因经营不善而蒙受损失，则会引 （2）机会成本风险。企业负债必须承担还本付息的合同义务。如 发一系列的连锁反应。此时若担保企业短期内急需资金，外部融资 果企业负债过多，无法偿还，则负债融资不仅可能给企业增加巨额 渠道又受限，则只能通过内部融资的方式或民间高利贷来解决。这 的债务，而且可能会消耗企业大量的自有资本。在这种情形下，企业 无形之中又加剧了担保企业资金周转的困难，提高了经营费用。 即使面临良好的投资机会，也只能望而却步。消费者可能因此会对 二、中小企业负债融资风险成因分析 企业的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品 （一）负债利率影响负债利率存在固定利率和浮动利率之分。 或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用，比如对于部分依 如果中小企业不能根据经济业务的发展和环境的复杂多变合理应 靠应付账款进行负债融资的企业，如果应付账款长期挂账，则会失 用不同的利率策略，则很有可能使负债融资缺乏灵活性。除了增加 掉在销售方心中的信誉，导致以后在赊购环节销售方提供更紧的信 财务风险外，进一步造成被兼并的风险。事实证明：许多被兼并的 用政策；同时由于增值税抵扣政策的存在，部分销售方采取不结算 企业并不是因经营不善而导致利润大幅下降被兼并，而是过高的 资金不开增值税专用发票的形式销售，对于购买方来说，得不到增 利率导致支付大量的利息费用而造成账面利润亏损，因此增加了 值税专用发票则无法抵扣进