CPA《财务成本管理》刘成举 习题班 第11章CPA《财务成本管理》刘成举 习题班 第11章.pdf

第十一章 股利分配 主讲老师：刘成举 【考点1】股利支付程序与支付方式 【例题·单选题】 从下列哪一日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利（ ）。 A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利支付日 【答案】C 【解析】在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以 在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。 【例题·单选题】 以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利属于（ ）。 A.现金股利 B.财产股利 C.负债股利 D.股票股利 【答案】B 【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利，包括两种基本形式：一是证券股利，即 以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放；二是实物股利，即以 公司的物资、产品或不动产等充当股利。 【考点2 】股利理论 【例题·多选题】 下列属于客户效应理论观点的是（ ）。 A.如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策 B.如果当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东自然会倾向于企业采用高现金 股利支付率政策 C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此偏好现金股利 D.对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少 发放现金股利 【答案】CD 【解析】本题考点是股利分配的客户效应理论。选项A 、B 属于税差理论的观点。 【例题·多选题】 基于股利理论中代理理论的观点，从下列哪些角度出发，企业应采取多分股利的政策（ ）。 A.协调股东与债权人之间的代理冲突，保护债权人利益角度 B.抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本 C.保护中小股东的利益 D.保护控股股东的利益 【答案】BC 【解析】实施多分配少留存的股利政策有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本， 同时，为了保护处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东利益，也会采用多分配少留存。 【考点3 】股利政策的类型及影响股利政策的因素 【例题·单选题】 1 在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少 分、无盈不分原则的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策 C. 固定股利支付率政策 D.正常股利加额外股利政策 【答案】C 【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定 的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。 【例题·多选题】 下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。 A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 【答案】ACD 【解析】物价持续上升导致企业折旧基金购买力水平下降，从而没有足够的资金来重置固定 资产，这时盈余会被当作补充折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期往 往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可能缺乏货币性资金或可立即变现的资产少， 因此导致企业采取低股利政策；企业盈余不稳定的情况下，采取低股政策可以减少盈余下降 而造成的股利无法支付的风险，还可以将更多的资金用于再投资，提高权益资本的比重，减 少财务风险；金融市场利率下降时，外部资金来源的资本成本降低，企业没有必要采取低股 利政策。 【考点4 】股票股利、股票分割与股票回购 【例题·单选题】 某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2 元和21.6 元，现拟实施10 送2 的送股方 案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）元。 A.1.2 和20 B.1.2 和26 C.1 和18 D.1 和21.6 【答案】C 【解析】送股比例=2/10=20% ，因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益= 目前的每股 收益/ （1+送股比例）=1.2/ （1+20%）=1 （元）；因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率= 送股前的市盈率=21.6/1.2=18，因此，送股后的每股市价=18 ×1=18 （元）。 【例题·多选题】 下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ）。 A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降 B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加 C.发放股票股利和进行股票分割