2017年新大纲《私募股权投资基金基础知识》精华讲义.pdf

直考通 --金融经济系列讲义 直考通 2017 《私募股权投资基金基础知识》 精华讲义 第一章 股权投资基金概述 第一节 股权投资基金的概念 【考试大纲要求】 理解 私募股权投资基金的概念 了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用 知识点一、私募股权投资基金的概念 国内所称“ 股权投资基金” ，其 全称应为“私人股权投资基金” ,是指主要投资于“私人 股权”，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。 私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股 的优先股和可转换债券。 在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集 （公募）的。 在我国 ，目前股权投资基金 只能以非公开方式募集 。 所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金” 。 知识点二、私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用 股权投资基金在投资者的资产配置中通常具有 “高风险、高期望收益” 的特点。 第二节 股权投资基金的起源和发展 【考试大纲要求】 了解私募股权投资基金的起源与发展历程 了解国际私募股权投资基金发展的现状 了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段 了解我国私募股权投资基金发展的现状 知识点一、股权投资基金的起源与发展历史 股权投资基金起源于美国。 1946 年成立的 美国研究与发展公司 (ARD) ,被公认为 全球第一家以公司形式运作的创业 投资基金。 早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。 1953 年 ，美国小企业管理局（ SBA) 成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业 发展职责。 1958 年 ，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划” （SBIC), 以低息贷款和融资担 保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。 从此， 美国的创业投资市场开始迅速发展。 1973 年 美国创业投资协会（ NVCA) 成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。 20 世纪 50 年代至 70 年代 ，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资 基金为经典的狭义创业投资基金。 20 世纪 70 年代以后 ，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资， 1 / 69 直考通 --金融经济系列讲义 相应地， “创业投资”概念从狭义发展到广义。 1976 年 KKR 成立以后 ，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上 的私人股权投资基金。 20 世纪 80 年代 美国第四次并购浪潮中催生了 黑石（ 1985 年）、凯雷（ 1987 年）和德太 投资（ 1992 年） 等著名并购基金管理机构的成立，极大地促进了并购投资基金的发展。 知识点二、国际股权投资基金的发展现状 国际股权投资基金行业经过 70 多年的发展， 成为仅次于银行贷款和 IPO 的重要融资手 段。 国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。 1、在监管方面。 2008 年国际金融危机之后，西方主要国家普遍加强了对股权投资基金 行业的监管。 美国于 2010 年出台了 《多德一弗兰克法案》 ，对原有的法律体系作出了进一步 修订与补充，提升了股权投资基金监管的审慎性。 2 、在基金及投资管理