中国第一家退市公司_PT水仙研究_尚志田中国第一家退市公司_PT水仙研究_尚志田.pdf

200 1 年第 6 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　·上海经济研究 · 中国第一家退市公司 ———P T 水仙研究 尚志田 (上海财经大学国际工商管理学院　200083) 　　内容摘要 : 本文首先对中国第一家退市公司 ———P T 水仙的基本情况进行了介绍 ,然 后从内外两个方面对其存在的问题进行了深入分析 ,最后为现有的企业提出了有益的启 示 。 关键词 : 退市 　P T 水仙 ( ) 中图分类号 : F 12 1. 26 　文献标识码 : A 　　文章编号 : 1005 - 1309 200 1 06 - 0065 - 07 　　200 1 年 4 月 18 日, P T 水仙 2000 年年报发表 。这是向投资者递交的又一份不及格的答 卷 。年报显示 ,水仙去年全年净利润亏损高达 1. 457 亿元 ,每股收益为 - 0 . 62 元 ,这是该公司 连续第四个亏损的年份 。 ( 200 1 年 4 月 20 日,上海证券交易所郑重决定 ,不给予上海水仙电器股份有限公司 P T 水 ) 仙 暂停上市宽限期 。否决了水仙提交的《关于申请延长暂停上市期限的报告》。 200 1 年 4 月 23 日,上海证券交易所正式宣布 P T 水仙退市 。 尽管众多的政策分析家及广大的投资者拍手称快 ,声称这是我国股市规范发展的一个里 程碑 ,但是我们还是不得不重新思考一下 ,为什么当年上海轻工行业的一面旗帜 ,怎样说倒就 倒了呢 ? 我们不妨从其深层次的经营和财务管理上寻求答案 。 一 、P T 水仙公司简史 　　公司前身 ———上海洗衣机总厂 ,创建于 1980 年 ,1992 年 5 月始进行股份制改组 ,1993 年 1 ( ) 月 6 日“水仙电器”A 股 在上海证券交易所挂牌交易 ,从股市上筹资 1. 057 亿元人民币; 1994 年 10 月 ,公司又以每股 2 . 26 元人民币的价格发行人民币特种股票B 股 10000 万股 ,筹资2504 万美元 。 水仙曾经是上海的骄傲 ,十几年前全国市场上每卖出十台洗衣机 ,就有一台是水仙牌 。但 是 ,从 1995 年起 ,这家上市公司的效益大幅度滑坡 , 1997 年首次亏损达 6600 多万元 , 1998 年 又亏损 6300 多万元 ,1999 年亏损 1. 9 亿元 ,如果不对上年利润作追溯调整的话 ,这一年的亏损 将比上年增加 3 倍多 。2000 年又净亏损 1. 457 亿元 。 因为连年亏损 ,上交所在 1999 年 5 月 4 日对其公司股票实施“特别处理”,股票简称改为 收稿 日期 :200 1 - 05 - 08 作者简介 : 尚志田,上海财经大学国际工商管理学院 ,硕士研究生 。 — 65 — ·上海经济研究 ·　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　200 1 年第 6 期 “ST 水仙”。到 2000 年 ,又因公司连续三年亏损 ,每股净资产低于面值 ,“ST 水仙”从 2000 年 5 月 12 日起暂停上市 ,实行“特别转让”,股票简称改为“P T 水仙”。虽然压缩了非生产性开支 , 分流了人员 ,加紧催讨应收款 ,但病根难除 ,仍是亏损巨大 。 穷则思变 , 自己无法收拾烂摊子的 P T 水仙终于意识到重组是唯一的出路 。从 1998 年开 始 ,水仙马不停蹄地先后与 12 家企业“相亲”,但有缘无份 ,重组终于无果 。焦头烂额的 P T 董 事长兼总经理宋伟民在 2000 年的股东大会上一再向股东疾呼 :快快寻找资产重组的伙伴 。但 现实是 2000 年中期 P T 水仙累计亏损达 4 . 6 亿元 ,有病乱投医但无医可救 。 200 1 年