东方园林股票价值分析和投资报告.doc

东方园林股票价值分析和投资报告 东方园林专注：重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程及地产景观。 地产景观不是公司的重点，公司只和北方大型龙头地产企业合作，优中选优选择项目。地产景观竞争者众多，竞争非常激烈，而客户又是精明的地产商，地产景观是一个很难赚钱的项目。 在重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程方面，公司的优势： 1： 国家对园林绿化企业实行资质管理，取得了相应资质才能去投标相应的工程。市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程，对投标方的资质要求严格。东方园林是国内同时拥有园林工程设计甲级资质和城市园林绿化一级资质的10家园林绿化企业之一。也是园林绿化企业第一梯队的30家企业之一。 2： 近年来承担北京奥林匹克公园中轴树阵和龙形水系、顺义奥林匹克水上公园、首都国际机场扩建、北京通州北运河文化广场、苏州金鸡湖大酒店国宾馆和商务酒店、山东潍坊白浪河生态湿地公园、山东济宁任城新区生态湿地公园、上海佘山国际高尔夫球场景。公司有承接大型项目的经验，和这些大型项目的良好声誉。 3： 大型高端工程前期需要垫付工程费用，还有工程账款需要工程结束后逐渐付清。对公司资金实力要求高。公司能利用上市这个融资平台获取资金，有利于壮大资金实力，获得大型工程。通过降低工程预付款的要求，打击资金实力不够的竞争对手。 4： 公司的的施工能力，设计能力都比较强，和美国EDSA的合作，拥有几百位设计师， 设计--施工--苗木--养护，全产业链将每个环节抓在手中，有利于控制工程的进度，控制工程的质量。 公司所承担的工程相继获奖。 5：城市景观系统综合服务商，为城市景观系统建设提供从整体规划、方案提炼、设计到施工等一揽子解决方案。保证整个城市景观系统有它统一的独特的艺术特点。公司计划与8-10个左右城市建立战略合作伙伴关系，为战略城市提供专业的、高水平的、多层次的综合景观服务。 城市绿化的改善，市民是直接的受益者，政府也是民心工程，政绩工程，也能为地方的招商土地出让带来实实在在的好处。地方政府是热衷于此。长期以来园林绿化企业，只有提供苗木和街道这种小型绿化项目。公司为一个城市的绿化整体的设计规划，填补了市场了空白。 这种设计-施工-维护全套服务。地方政府出钱，其余公司全部搞定，交钥匙式服务，为地方政府省却了许多麻烦。 6： 公司做为民营企业，体制的灵活。大股东从事这个行业20年，积累的经验和犯过的错误，能保证同样的错误犯第二次的几率小。创始人，大股东，实际控制人，三位一体能保证公司战略的长期稳定性，能更关注长期利益。坏的一方面，大股东可能伤害其他股东的利益。 高级管理者持有股票，能保证高管团队的稳定性。 公司对管理层，技术骨干启用股票期权。将股东员工利益捆绑。园林设计人的因素非常重要，利益捆绑能吸引优秀人才，发挥人的创造性。这也是华为成长壮大的一个原因。 总之，这是一家管理非常优秀，战略非常高明，业务能力也非常强一家绿化行业的龙头。 -- 重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程。客户主要是政府，政府不是精明的商人，也不是自己的钱，不会分厘必争。这些大型高端工程，对资质，对大型工程的经验，对资金实力的的要求门槛都很高。只有少数几家企业能入围，这是一个少数寡头竞争的细分市场。公司的毛利润30%，资产回报率30%。 重点市政公共园林工程、 城市化的进程，城市人口的增加，为了达到法律规定的人均绿化面积，每个城市需要不断增加绿化面积。 老城区的改造，城市的旧貌换新颜，比如以前的东北老工业城市鞍山，灰，破，旧。 各个旅游城市的包装，西安花160亿重新装修围墙。这些都是潜在的市场。 高端休闲度假园林工程、各地大型的高尔夫球场，酒店。 大型生态湿地工程，污染的河流，湖泊，矿山。 这些潜在的市场估计超过1000亿。 -- 风险 重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程，受到经济周期，地产的影响。只有经济好，地产繁荣，政府有大量的土地出让金，政府才有热情和资金去开展大型项目。公司的园林绿化也可以算作地产行业的配套行业。 从长期几十年来看，中国的地产是一只成长股，几年的时间来，这是一只起伏很大的周期股。如果公司对风险控制不严格，在地产的高潮承接了大量的工程，几年的施工期结束，可能就有大量的绿化烂尾楼。 公司前期需要垫付工程费用，工程结束还需要几年时候来收取工程尾款。公司的资金链控制不严格，会发生资金链断裂。 在地方债务平台的压力下，地方政府的资金偏紧。也许会对公司的应收账款影响。 公司的客户是政府，如果有官员索贿，公司为了取得业务行贿。某年某月某日被某人曝光，公司会被新闻媒体贴上受贿者的标签。地方政府和官员会躲瘟疫的一样，公司会被地方政府封杀。如果和公司开展业务，就等于变相的承认-