中央银行学-第七章 货币政策目标与工具.ppt

中央银行理论与实务 主讲人：梁悦 第七章 货币政策目标 与工具 第七章 货币政策目标 与工具 §1 货币政策概述 货币政策的含义及内容 货币政策的含义 中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施的总称。 ——国家宏观经济政策的重要组成部分 §1 货币政策概述 货币政策的含义及内容 货币政策的内容 内涵 货币政策工具 货币政策中间目标 货币政策最终目标 外延 信贷政策 利率政策 外汇政策 §1 货币政策概述 货币政策的类型 扩张性货币政策 §1 货币政策概述 货币政策的类型 紧缩性货币政策 §1 货币政策概述 货币政策的类型 均衡性货币政策 §1 货币政策概述 货币政策的特征 货币政策是一国的宏观经济政策 与财政政策、收入分配政策与产业结构政策共同构成我国宏观经济政策体系。 并非直接针对银行或厂商等经济单位。 货币政策是调节社会总需求的政策 §1 货币政策概述 货币政策的特征 货币政策是对宏观经济进行间接调控 运用经济手段作用于资金供给，而非直接作用于金融机构。 货币政策是一种长期的经济政策 §1 货币政策概述 货币政策操作 货币政策的制定 央行具有高度独立性的国家 货币政策决策权集中在央行最高管理层 例如美国货币政策决策权实际控制在美联储手中。 央行独立性较弱的国家 货币政策决策权由中央政府和央行最高管理层分担。 中央政府：重大货币政策变动的决策权 央行：货币政策实施中的部分调整权 §1 货币政策概述 货币政策操作 货币政策的制定机构 美国 美联储理事会：制定法定存款准备金率，审查并决定贴现率 公开市场委员会：领导公开市场操作 12家联储银行：制定贴现率 中国 国务院：货币政策最终决策权 央行行长负责制，设立货币政策委员会 §1 货币政策概述 货币政策操作 货币政策的具体执行 中央银行是货币政策的具体执行者 主要依靠经济手段 各种主要的货币政策工具 必要时方采用行政手段 §1 货币政策概述 货币政策的功能 保持币制稳定 促进社会总需求和总供给的均衡 保持经济的稳定增长 适当逆风向行事的货币政策 保持汇率相对稳定 促进国际收支平衡，保持本国经济稳定 保持金融稳定，防范金融危机 正确的货币政策有利于防范金融危机 §1 货币政策概述 要点小结 货币政策的定义及类型 扩张性货币政策 紧缩性货币政策 均衡性货币政策 货币政策的特征 宏观经济政策的一部分 调节社会总需求的政策 间接调控宏观经济 长期的经济政策 §2 货币政策目标 货币政策目标体系 §2 货币政策目标 货币政策最终目标 物价稳定 一般物价水平短期内没有显著剧烈波动。 世界绝大多数国家宏观经济调控目标 物价总水平的基本稳定、相对稳定、持续稳定，从币值稳定目标演变而来。 物价上升的类型：需求拉上、成本推动、结构失调。 通胀和通缩对经济有负面影响，央行目标：把物价高峰波动控制在一定幅度内。 §2 货币政策目标 货币政策最终目标 充分就业 有劳动能力并愿意工作者，都在现行工资水平下找到工作。 充分就业≠100%就业，需要扣除： 摩擦性失业、结构性失业、季节性失业、自愿失业。 一般认为失业率3%以下。 通过货币政策工具调节总需求不足引起的失业——非自愿失业。 §2 货币政策目标 货币政策最终目标 经济增长 一国一定时期内生产的商品和劳务增加。 国民生产总值的增加（静态） 生产商品和劳务能力增加（动态） 不能以破坏环境为代价，长期稳定而且有限度的增长。 影响因素：社会劳动力的增加，劳动生产率的提高，社会积累的增加。 一般认为货币政策创造和维持适宜经济增长的货币金融环境来促进经济增长。 §2 货币政策目标 货币政策最终目标 国际收支平衡 全部货币收入与货币支出的基本平衡。 一般以1年为期，也有以若干年为周期。 巨额逆差：国内投资不足，经济发展停滞 巨额顺差：本币升值，国内物价上涨 通过影响利率、汇率，影响国际收支 降低资本项目逆差：提高利率 降低贸易逆差：本币贬值 墨西哥金融危机 1994年12月，墨西哥政府突然宣布比索贬值15%，引发了汇市股市狂泻的金融危机。 前任政府使用汇率为抗通胀手段，盯住美元，导致本国币值高估，进口远超出口，经常项目逆差严重，5年扩大了7倍。 用来弥补经常项目赤字的资本项目盈余是投机性较强的短期外国资本，93年达到300亿美元。 对外国间接投资和短期债券高度依赖。 比索贬值导致外国资本撤走，3天内汇价暴跌40%，三月内股市蒸发50%。 汇市与股市的联动性。 §2 货币政策目标 货币政策最终目标 金融稳定 货币稳定、利率稳定、金融市场稳定、外汇市场稳定。 金融稳定是避免金融危机的前提。 恶性通胀或对外贬值易导致货币危机，引发金融危机。 利率不稳引发经济中的不确定性：如购房和金融资