全球资本市场的发展趋势和重大问题+.ppt

第二讲 全球资本市场的发展趋势和重大问题 2010年10月 厦门 主要内容 一、交易市场的变迁 二、金融衍生产品市场的兴起 三、中介机构和投资者的新面貌 四、后危机时代的监管 五、全球视野中的中国资本市场 六、学习 vs 工作 七、思考题和参考书目 引言：大背景 自由化 信息技术革命 全球化 金融的爆炸 金融危机的频繁发生 一、交易市场的变迁 传统的市场组织 基本的市场组织模式：报价驱动和订单驱动 一个激烈竞争的市场 ECN的崛起 ECN的疑问：为什么我们需要中介 ECN的优势 齐藤惇的不满和尼德奥尔的忧虑 交易所革命 向电子化转型 向公司化转型 全球大整合 巨人的诞生 金融超市的形成 案例：一对老冤家：纽交所与纳斯达克 全球交易所的合纵联横 二、金融衍生产品市场的兴起 一个古老的命题：与天为敌 基本背景 1970年代以来汇率、利率、股价的波动 源自象牙塔的投资革命 信息技术的革命 一切从1972年开始 金融衍生产品家族的兴旺 芝加哥的骄傲 Euronext的创造－－Bclear CBOE的创造－－VIX 韩国的彩票－－KOSPI200指数期权 印度的奇迹－－个股期货的成功 衍生品的阴暗面：头版头条新闻 衍生品的阴暗面：场外市场 衍生品的阴暗面：CDO，CDS 关于金融衍生品的总结 永恒的争议：格林斯潘 vs 巴菲特 永恒的需求：确定性的寻求是人之本性 永恒的风险：制度 vs 人性 三、中介机构和投资者的新面貌 华尔街：过去的好时光（1950-1970） 从1970年代开始 商业银行的进入 How can Goldman Sachs survive in a world of the big balance-sheet firms of Citigroup and JPMorgan Chase? 美国投资银行收入结构的变化 权力的转移和文化的变迁 投资银行的未来 机构投资者的兴起 新的投资者之一：对冲基金 新的投资者之二：私募股权基金 新的投资者之三：主权财富基金 量化投资 概念 取胜的法宝 赞成与反对 案例：长期资本管理公司 The Financial Modelers Manifesto 四、后危机时代的监管 主要课题 防范和化解系统风险 Too big to fail Too interconnected to fail 自营的限制、杠杆的限制 填补监管空白：CDS、对冲基金 激励机制的改造 投资者教育与保护 国际合作 五、全球视野中的中国资本市场 中国的地位与潜力 人口红利时代的投资 上市业务的争夺 上市资源的争夺 资产管理的争夺 话语权的争夺 案例：中海油竞购优尼科 正在发生的历史 综合化 复杂化 国际化 中国≠日本 21世纪最宝贵的 六、学习 vs 工作 行动的必要 说与写的必要 具体的必要 七、思考题和参考书目 QA ? ? ?