塑化报价双周报-统一投顾.PDF

2017/02/07 產業評析 塑化報價雙週報 SM 、EG 及PVC 延續走揚格局，塑化族群營運向上 投資快訊 結論： 產油國落實減產協議，化解供給過剩疑慮，惟美國頁岩油廠商增產 建議首選 台化 (1326.TT) 目標價 105.0 買進 以及原油庫存增加之利空打壓，預期原油將處於50-60 美元整理格 台塑化 (6505.TT) 目標價 120.0 買進 局。上週五大泛用樹脂報價普遍上漲，以ABS 上漲2.89%最強，其 台塑 (1301.TT) 目標價 100.0 買進 餘普遍小漲到持平。化纖原料也普遍上揚，PTA 上漲1.50%較強， 華夏 (1305.TT）目標價 30.0 買進 EG 續漲1.05% 。中間原料漲多於跌，以VCM 上漲2.74%較強，其餘 國喬 (1312.TT) 目標價 26.5 買進 漲幅落在1%至3% 。上游原料全面上漲，SM 大漲10.98%最強，苯價 南亞 (1303.TT) 目標價 80.0 買進 亦漲4.91% ，乙烯上漲5.98% 。2 月以來塑化產品報價恢復漲勢， 農曆年後中國回補庫存力道轉強，加上油價處於區間整理的強勢格 局，預期塑化產品報價延續高檔整理格局。各產品線看法，乙烯大 相關個股 台化 (1326.TT) 買進 漲 5.98％恢復漲勢，利差擴大，而中油歲修，乙烯供給較緊，下 2015A 2016F 2017F 游需求佳，預期乙烯延續高檔震盪，而丁二烯價格及利差同處高 P/E(x) 15.74 12.86 12.64 P/B(x) 1.53 1.58 1.54 檔，有利台塑化（6505 ）獲利表現，目標價120 元。EG 續漲1.05% ， EPS 4.70 7.49 7.65 而1H17 整體EG 供需延續平穩，有利EG 廠商獲利表現，調升南亞 台塑化 (6505.TT) 買進 2015A 2016F 2017F （1303）投資建議至買進，目標價80 元，東聯（1710）短線股價 P/E(x) 15.89 14.08 13.37 過熱，建議拉回再做留意。PE 產品線利差惡化，看法維持保守。 P/Bx) 2.81 3.51 3.17 EPS 4.96 7.95 7.96 SM 價格大漲10.98% ，乃Sabic 在美國 110 萬噸產能停工 ，3 月進 台塑 (1301.TT) 買進 2015A 2016F 2017F 入 SM 廠歲修潮，預估 SM 報價及利差將維持亮麗水準，看好國喬 P/E(x) 15.88 14.45 14.19 （1312 ）及台苯（1310 ）目標價同為26.5 元，並調升台化（1326 ） P/B(x) 1.71 1.87 1.82 EPS 4.85 6.17 6.33 投資建議調升至買進，目標價105 元。PVC 價格連3 週維持在920 華夏 (1305.TT) 買進 美元，而印度市場買盤回籠，可望帶動PVC 續漲，看好華夏（1305） 2015A 2016F 2017F P/E(x)