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天然橡胶数据周报 徽商研究 * 明道取势 - 0 - 天然橡胶数据周报 天然橡胶数据周报 2016.10.17 一、观点概要 ※ 9 月经济数据从目前公布的来看，好坏参半。PPI 时隔54 个月后重新增 速转正，表明大宗商品有走出熊市的强烈信号；但出口大幅低于预期，表明外部 经济环境并不理想，仍需激发经济的内生动力。对橡胶的影响中性偏多。 ※ 节后，资金积极回流橡胶市场，在加上橡胶本身基本面偏好，抄底资金 不断涌现，即使高位回调，持仓也变动不大，截止周五收盘，RU1701 总持仓达 到 31.6 万手，合约创上市以来新高。与此同时，日均换手率变化不大，表明多 头操作周期拉长，趋势交易成为主流。仓单方面，变化不大，仍为29 万吨。跨 期价差也持稳于 200 元/吨左右。。 ※ 本周，沪胶继续领先于大宗商品和化工板块，保持涨势。而从与日胶的 对比来看，节后比价小幅上升。基差升水有所扩大，现货价格偏强。隔年全乳胶 与混合胶价差的贴水幅度略有收窄，仓单压力的高峰期或已渡过。 ※ 橡胶基本面当前仍是供应偏紧、需求旺盛。由于东南亚产区 8 月降雨偏 多，供应不及预期，主产国泰国、越南上半年干旱导致开割期减少一个月，下半 年又存在拉尼娜天气带来的降雨和洪灾风险，供应面的不利因素增多。而需求端 ， 中国汽车市场保持火爆，尤其是刚刚公布的9 月数据，产量同比增32.82% ，销 量增 26.14% ，将直接刺激轮胎的需求。从今年的轮胎开工来看，也保持平稳， 7、8 月份的淡季开工率也下滑不明显，说明汽车及其配套行业发展状况较好， 也保证了橡胶的需求增长。此外，由于合成胶价格 9 月暴涨，已大幅超过天然橡 胶，用胶企业从成本考量，有望增加天胶的使用量，这也是需求端的一个潜在利 徽商研究 * 明道取势 - 1 - 天然橡胶数据周报 好。 ※ 操作建议：沪胶涨势稳健，因基本面、资金面、技术面配合一致偏多， 下一步观察年内高点的突破力度，若在 15000 附近不出现深幅回调，则上方仍 有千余点空间。 二、宏观因素分析 9 月经济数据从目前公布的来看，好坏参半。PPI 时隔 54 个月后重新增速 转正，表明大宗商品有走出熊市的强烈信号；但出口大幅低于预期，表明外部经 济环境并不理想，仍需激发经济的内生动力。对橡胶的影响中性偏多。 三、资金流向分析 徽商研究 * 明道取势 - 2 - 天然橡胶数据周报 节后 ，资金积极回流橡胶市场，在加上橡胶本身基本面偏好，抄底资金不断 涌现，即使高位回调，持仓也变动不大，截止周五收盘 ，RU1701 总持仓达到 31.6 万手，合约创上市以来新高。与此同时，日均换手率变化不大，表明多头 操作周期拉长，趋势交易成为主流。仓单方面，变化不大，仍为 29 万吨。跨期 价差也持稳于 200 元/吨左右。 四、市场结构分析 徽商研究 * 明道取势 - 3 - 天然橡胶数据周报 本周 ，沪胶继续领先于大宗商品和化工板块，保持涨势。而从与日胶的对比 来看，节后比价小幅上升。基差升水有所扩大，现货价格偏强。隔年全乳胶与混 合胶价差的贴水幅度略有收窄 ，仓单压力的高峰期或已渡过。 五、产业链因素分析 徽商研究 * 明道取势 - 4 - 天然橡胶数据周报 徽商研究 * 明道取势 - 5 - 天然橡胶数据周报 橡胶基本面当前仍是供应偏紧，而需求旺盛。由于东南亚产区 8 月降雨偏多， 供应不及预期，主产国泰国、越南上半年干旱导致开割期减少一个月，下半年又 存在拉尼娜天气带来的降雨和洪灾风险，供应面的不利因素增多。而需求方面， 中国汽车市场保持火爆，尤其是刚刚公布的9 月数据，产量同比增32.82% ，销 量增 26.14% ，将直接刺激轮胎的需求