碳酸二甲酯行业丙二醇行业 石大胜华.docx

碳酸二甲酯行业丙二醇行业 石大胜华山东石大胜华化工集团股份有限公司（注册地址：山东省东营市东营区北二路 489 号募集资金用途一、市场风险（一）宏观经济波动引致的业绩风险公司主要产品的上下游行业与宏观经济整体保持了高度的正相关性。作为绿色环保有机化工中间体，公司主导产品碳酸二甲酯主要应用于环保型中高档油漆、锂离子电池电解液等产品，而此类产品市场需求易受宏观经济波动影响，因此宏观经济波动对公司产品的市场需求影响较大。未来宏观经济若出现剧烈波动，可能会同时影响到公司上下游行业的景气度，导致上游原料油价格剧烈上升和下游行业需求的大幅萎缩，进而导致公司面临业绩下滑超过50%的风险。（二）行业竞争的风险碳酸二甲酯系列产品行业的竞争风险主要来源于行业内企业的竞争。由于碳酸二甲酯系列产品未来发展前景较好，近几年来，国内碳酸二甲酯生产企业产能扩张速度较快，碳酸二甲酯产能由2011年49.4万吨/年增长到2013年70万吨/年，我国已成为碳酸二甲酯主要生产国和出口国之一。同时，随着国内碳酸二甲酯系列产品需求的不断增长，各企业生产装置规模达到较高的水平后，企业为了增强自身的竞争力，开始更加重视装置的技术含量和产品结构的调整，在推动行业进步的同时也使得行业竞争风险呈扩大趋势。若未来市场竞争进一步加剧，可能会对公司业绩稳定增长产生一定的影响。二、政策风险（一）国家税务政策变化所导致的风险2012年11月6日和2013年9月9日，国家税务总局分别颁布了《国家税务总局关于消费税有关政策问题的公告》和《关于消费税有关政策问题补充规定的公告》，根据上述公告的内容，原来公司以原料油生产的混合芳烃和以液化气生产的混合芳烃不属于计征消费税范畴的现已纳入计征消费税范畴，必须要缴纳消费税。但公司购买原料油有较大金额的消费税进项额可供抵扣，因此对混合芳烃征收消费税的行为对公司经营业绩影响较小，如果国家未来税务政策有新的变化，将使公司面临一定的经营风险。（二）我国有关使用MTBE 的产业政策将来可能发生变化所导致的风险公司现有MTBE产品毛利占整体毛利的比例虽然低于DMC产品，但仍构成公司主要产品之一。目前MTBE对人体健康的具体危害程度尚不明确，国际上一些主要国家一般是通过各自对MTBE所进行的风险评估结果来决定是否使用MTBE产品，不同国家对MTBE的产业政策差异较大。美国在2005年通过的能源法案中规定，自2006年5月5日起所有的汽油必须采用乙醇取代MTBE作为添加剂，而同时2007年11月欧盟委员会完成对MTBE的风险评估，认为该产品对健康不构成威胁。随着最近几年我国环境保护呼声的日益高涨，国家不断提高汽车尾气排放标准，MTBE已成为我国首选的改善汽油抗爆性能和燃烧性能的添加剂。现阶段，我国尚未就MTBE对于人体的危害程度进行独立的风险评估，且国际上也同时存在着对于使用MTBE两种截然不同的态度，不排除我国将来对MTBE进行风险评估并得出对健康有害的结论，或者参照美国有关MTBE的使用政策，进而改变我国有关MTBE使用的产业政策，从而对公司的生产经营造成一定负面影响。由于MTBE裂解后可以制取高纯度的异丁烯，继续加工后可以生产MMA，而异丁烯和MMA产品下游应用广泛，市场需求空间广阔，公司可以根据政策变化和市场需求完善产业链条，改变产品结构。但是短期来看，一方面公司需要新增一定数额的固定资产投入；另一方面，短期内进入上述新产品领域需要一定的市场适应期。因此，如果国家有关MTBE产业政策发生改变仍将使公司面临一定的经营风险。（三）所得税税收优惠政策变化风险若税收优惠政策发生变化，或上述税收优惠政策期满后公司不能再取得高新技术企业的认证，公司将不能享受低税率的税收优惠政策，公司的经营业绩会受到不利影响。（四）成品油油品升级政策带来的风险为贯彻落实《国务院关于印发大气污染防治行动计划的通知》〔国发[2013]37号〕要求，加快推进我国油品质量升级步伐，国家发展改革委下发了《关于油品质量升级价格政策有关意见的通知》，要求按照国务院确定的油品质量升级时间表，在已发布第四阶段车用汽油标准(硫含量不大于50ppm)的基础上，由国家质检总局、国家标准委尽快发布第四阶段车用柴油标准(硫含量不大于50ppm)，过渡期至2014年底；2013年6月底前发布第五阶段车用柴油标准(硫含量不大于10ppm)，2013年底前发布第五阶段车用汽油标准(硫含量不大于10ppm)，过渡期均至2017年底。在企业适当消化部分升级成本的基础上，确定车用汽、柴油（标准品，下同）质量标准升级至第四阶段的加价标准分别为每吨290元和370元；从第四阶段升级至第五阶段的加价标准分别为每吨170元和160元。普通柴油价格参照同标准车用柴油价格执行。公司混合芳烃产品的部分客户是汽油生产厂商，他们购买后主要用于生产