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农业机会看政策和价涨 —— 东方证券2010年农业投资策略 作者:施剑刚 2010年01月21日 上海 * 议 程 行业投资策略 公司推荐 —— 东方证券2010年农业投资策略 农业机会看政策和价涨 * 工业反哺农业的大时代 —— 东方证券2010年农业投资策略 * 工业化后期··· 对农业加大投入 工业化初期 工业化中期 农业发展 廉价农产品 全力支援工业 三农问题显现 反哺农业时代 防止农民收入相对下降 农业历史定位 1949-1978 1978-现在 未来 国家政策 全力发展工业 开始解决三农问题 农业基础仍然薄弱，最需要加强； 农村发展仍然滞后，最需要扶持； 农民增收仍然困难，最需要加快。 ---中国共产党十七届三中全会《决定》 对于农村,整体政策思路已经从改革开放初期的资源提取型、农业支持工业、农村支持城市,向当下的资源注入型、城市反哺农村转变。 农业股投资看双线，一估值 —— 东方证券2010年农业投资策略 * 1. 价格线 关注通胀（CPI ：3.5%） 政策线 短期关注一号文件 3. 估值（补涨轮动的角度） 双线没机会，找低估值 粮价稳中有升，生猪价格上涨2-3成 —— 东方证券2010年农业投资策略 * 最低收购价逐年提高 政策双目标，补贴以对生产者为主 —— 东方证券2010年农业投资策略 * 2009 中央一号文件威力犹存 —— 东方证券2010年农业投资策略 自04起，2010年中央一号文件第七年锁定农业； 前六份一号文件宗旨； 2010年一号文件可能涉及的主题。 * 年份 一号文件主题 2004年1月 《中共中央国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见》 2005年1月30日 《中共中央国务院关于进一步加强农村工作提高农业综合生产能力若干政策的意见》 2006年2月21日 《中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》 2007年1月29日 《国务院关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》 2008年1月30日 《中共中央 国务院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见》 2009年2月1日 《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》 2010年一号文件主题猜想 利好行业 继续执行逐年温和提升粮食最低收购价政策 上游企业，预期农产品价格上涨 城镇化。将城镇化政策的地位拔高至农村工作的核心，以提升农民收入并缩小城乡收入差距。 大众消费企业 异常重视土地问题。为防止地方政府借城镇化之名发展房地产和肆意扩大工业用地面积，以及为避免农民在城镇化波动进程中失业的同时还因没有耕地而成为流民，中央势必会对耕地流转从严要求。重点推进农村土地管理制度改革,坚持最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度。 拥有土地资源的企业 种业政策。可能会鼓励组建大的种业集团来抵御国外种业公司的入侵，该政策出台的背景是国外种业公司在我国市场份额的大幅提升，以及国内小型种业公司因缺乏研发实力逐步退出市场，甚至滋生假冒伪劣产品 种业 农业上游企业股价对政策更为敏感 —— 东方证券2010年农业投资策略 * 行业投资策略 —— 东方证券2010年农业投资策略 价格上涨投资思路：（1）生猪价格后续会有反复，价格高位出现在一季度末获三季度中期，从生猪价格周期的角度看，其趋势是上涨的，如若不发生重大疫情，这波生猪上涨周期时间会被拉长，上涨幅度不会超过前一轮价格的涨幅（政府调控会平抑波幅）；（2）粮食价格稳步上涨；（3）海产品养殖业已步入复苏。海参和鲍鱼的需求和经济有着强相关性，随着经济回暖预期的逐步兑现，这类产品的价格和需求都将上行。看好的公司：獐子岛、好当家和东方海洋。生猪快速上涨过程中高金食品、新五丰、正邦科技和罗牛山具有交易性机会 ； 政策主题投资思路：每年的四季度和一季度都是国家对农业政策的集中发布期。从历史的情况看，政策的导向或者受益领域主要在上游农业。受益的公司主要集中在农产品种植业和种业。看好公司：北大荒、丰乐种业、登海种业和敦煌种业 ； 低估值投资思路：可以选择估值相对便宜的农业股：顺鑫农业、开创国际。 * 议 程 行业投资策略 公司推荐 —— 东方证券2010年食品饮料投资策略 促消费下的投资绿洲 * 北大荒（600598）： 资源凸显价值，粮价看涨期权 —— 东方证券2010年农业投资策略 农业龙头，“新地主”确保业绩稳健增长。公司是