创意众筹的异质性融资激励与自反馈机制设计研究_以_点名时间_为例_黄玲创意众筹的异质性融资激励与自反馈机制设计研究_以_点名时间_为例_黄玲.pdf

2 0 1 4 年 月 工 親 中面 貧 濟 第 期 总 期 （ ） 【 案 例研 究】 创甍 的舁质牲鼴留 励与 反馏 制 设计面 究 “ ” ——以 点 名 时 间 为 例 黄 玲 “ 周 勤 ， 东南 大学 经 济管理 学 院 ， 江苏 南京 重 庆三峡 学 院财经 学 院 ， 重庆 万州 摘 要 创 意 项 目 的 发 展 有 利 于 技 术 的 创 新 和 企 业 的 转 型 而 融 资 难 是 其 发 展 初 期 面 ， 临 的 关 键 问 题 众 筹 为 这 一 问 题 的 解 决 提 供 了 全 新 思 路 。 本 文 基 于 投 融 资 的 激 励 约 束 ， 分 析 发 展 初 期 众 筹 平 台 追 求 创 意 项 目 交 易 量 和 平 台 双 方 平 均 交 易 价 值 最 大 化 是 其 理 性 选 择 众 筹 自 反 馈 机 制 的 设 计 有 效地 发 挥众 筹 过 程 中 参 与 三 方 异 质 性 激 励 作 用 。 实 证 表 明 ， ， 在 阈 值 机 制 约 束 下 ， 资 金 需 求 较 小 的 创 意 项 目 倾 向 于 选 择 众 筹 模 式 ， 融 资 方 通 过平 台 展 示 ， 向 投 资 人发 送项 目 质 量 信 号 ， 投 资 人在 自 我 尽 职 审 查 机 制 下 选择 符 合 自 身 偏 好 的 优 质 项 目 进 行 投 资 。 借 助 “点 名 时 间 ” 数 据 研 究 表 明 ， 有 效 的 质 量 信 号 在 满 足 投 资 人 偏 好 类 型 条 件 下 能 诱 发 投 资 激 励 并通 过 众 筹 社 区 反 馈 渠 道 迅速 传 播 推 动 创 意 项 目 取 得 成 功 反 之 ， ， ， 则 可 能 遭 遇 失 败 ， 这 可 以 形 成 有 效 的 众 筹 自 反 馈 效 应 。 本 文 认 为 ， 良 好 制 度 设计 的 众 筹 平 台 可 以 利 用 参 与 方 的 正 向 激 励 形 成 良 性 互 动 是 众 筹 成 长 的 关 键 ，