成都新城西城市投资经营中心2014年度跟踪评级报告成都新城西城市投资经营中心2014年度跟踪评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 成都新城西城市投资经营中心 2014 年度跟踪评级报告 发行主体 成都新城西城市投资经营中心 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际调升成都新城西城市投资经营中心（以下简称 上次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 “成都新城西城投”或“公司” ）的主体信用等级至 AA ，评级展 存续公司债券 望为稳定；维持“12 蓉新城西债”信用等级为 AA+ 。 债券简称 发行额 期限 上次债项 本次债项 本次调级基于如下理由：成都市温江区经济和财政实力进 （亿元） 信用等级 信用等级 2012/03/19~ + + 一步增强，公司后期将作为温江区基础设施和保障房建设主 12 蓉新城西债 10 AA AA 2019/03/19 体，预计将获得更大的政府支持力度，持续稳定的财政补贴。 同时，中诚信国际也关注到资本支出压力较大和温江区平台整 概况数据 合等因素对公司整体信用状况的影响。 成都新城西城投 2011 2012 2013 “12 蓉新城西债”债券信用等级充分考虑了重庆市三峡担 总资产（亿元） 111.38 133.18 141.88 保集团有限公司（以下简称“三峡担保”）提供的全额无条件 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 73.06 74.63 82.79 不可撤销的连带责任保证担保。 总负债（亿元） 38.32 58.55 59.10 总债务（亿元） 27.10 47.69 48.20 优 势 营业总收入（亿元） 7.33 7.91 6.34 EBIT （亿元） 2.04 2.32 2.84 区域经济和财政实力进一步增强。温江区作为成都市主城 EBITDA （亿元） 2.06 2.34 2.86 区宜业宜居宜游的国际化卫星城，近年来在国家“西部大 经营活动净现金流（亿元） 2.89 1.85 2.47 开发”战略和成都市城乡一体化建设背景下，经济保持较 营业毛利率(%) 8.83 8.85 9.56 快增长，生产总值增幅高于成都市经济增长水平。2013 年 EBITDA/营业总收入(%) 28.08 29.61 45.03 总资产收益率(%) 1.83 1.90 2.06 以来，温江区深入推进“产业强区、生态优城、开放富民、 资产负债率(%) 34.41 43.96 41.65 文化聚心”的发展战略，实现了全区经济社会的全面健康 总资本化比率(%) 27.06 38.99 36.80 发展。2013 年温江区实现地区生产总值 335.50 亿元，地 总债务/EBITDA(X) 13.16 20.35 16.87 方公共财政