两权分离、管理者背景特征和创新强度——基于创业板上市公司的经验证据.pdfVIP

2016~12J~j sci……dTe罐蕊 mR呲h doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．12．002 两权分离、管理者背景特征和创新强度 — — 基于创业板上市公司的经验证据 杨 风，李卿云，吴晓晖 (厦门大学管理学院，福建厦门 361005) 摘要：以深圳证券市场2009—2014年创业板上市公司为研究样本，考察控制权和现金流权分离、管理者背景特 征和公司创新强度之间的关系。实证检验的结果显示，管理层和董事长的背景特征对公司创新强度产生了显著 影响，表明管理者背景特征是影响公司创新的重要因素。进一步，在区分控制权和现金流权是否存在分离的分 析 中，研究表明，两权分离对管理者背景特征和创新强度之间的关系产生明显的影响，表现出抑制的作用。 关键词 ：控制权和现金流权分离；管理者背景特征；创新强度 中图分类号 ：F272．3；C939 文献标志码 ：A 文章编号 ：1000—7695 (2016)12—0005—06 SeparationofTwoRights，M anagementBackgroundCharacteristicsand InnovationIntensity Basedon EmpiriealResearch onGEM ListedCompanies YANGFeng，LIQingyun，wUXiaohui (SchoolofManagement，XiamenUniversity，Xiamen361005，China) Abstract：Basedonthedatafrom 2009to2014ontheGEM listedcompanies，wehave，inthisarticle，exploredtherela— tionshipbetweentheseparationofcontrolrightsandcashflowrights，managementbackgroundcharacteristicsandtheinno— vationintensity．Theresultofourstudyshowsthatthebackrgoundofmanagementandboardofdirectorshaveasignificant impactonthecompany’Sinnovationintensity，whichshowsthatthemanagementbackgroundisanimportantfactoraffecting thecompany’Sinnovation．Furthermore，basedondistinguishingthecontrolrightsandcashflow rights，thestudyshows thatthesepraationoftworightshasaclera effectontherelationshipbetweenthemanagementbackgroundchraacteristics andtheinnovationintensity，whichshowstheroleofinhibition． Keywords：separationofcontrolrightsandcashflow rights；managementbackrgoundcharacteristics；innovationintensity 现代商业社会，市场竞争激烈，科学技术 日新 较完善，对公司具有绝对的控制权，而我国实践中， 月异。在此背景下，技术创新已经构成公司最为典 公司管理者的权力配置状况是董事长权力更胜于 型的一种学习方式 J，也是公司构建持续竞争优势， CEO，董事长对创新强度的决策也更具影响力；其 建立长久市场地位，实现可持续发展的重要战略举 三，学者们忽视了公司内部治理环境的影响，这其 措。从根本上