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人民币汇率的混沌特征研究.pdf
2009年第7期 科技管理研究
ScienceandTechnolo~ ManagementResearch 2009 No.7
文章编号:1000—7695 (2009)07一O516—04
人民币汇率的混沌特征研究
雷 强 ,李争争 ,
(1.上海交通大学安泰经济与管理学院,上海 200052;
2.全国社会保障基金理事会,北京 100032)
摘要:以三种人民币汇率 (人民币兑美元、人民币兑 日元和人民币兑欧元)为研究对象, 对这些时间序列进
行平稳化处理,并利用Cao方法确定最小嵌入维数计算出最大Lyapunov指数进行了非线性检验,得出上述汇
率所反映的动力学系统是一个高维的复杂经济系统,至少需要8个左右影响汇率的经济变量才能反映该经济系
统的主要特征,并且上述汇率波动呈现 出确定性混沌的结论。
关键词 :Cao方法;汇率 ;嵌入维数 ;混沌特征
中图分类号:0415.5:F830.73 文献标识码 :A
续上表
1 引言
在汇率理论方面,无论是购买力平价论 、国际收支论、
汇率动态理论和汇率超调理论,还是弹性价格货币模型、粘 注:0)LE.方法为Lyapurmv指数。②BDS方法是Bmek.IMchert和Scgeinkman于
性价格货币模型和资产组合平衡模型等,仍然是以线性相关 1987年提出的统计方法的简称。③这七种汇率数据是月数据。
理论为主流思想来分析汇率时间序列,很难对汇率波动作出
然而,国内关于人民币汇率的研究主要集中在人民币均
恰当的解释或较为准确的预测。近年来,随着非线性金融理
衡汇率与购买力平价之间的关系上 …,在人民币汇率的非
论的发展,分形理论 、混沌理论等复杂性非线性理论越来越
线性特征方面的研究较少。因此,本文将运用非线性理论中
受到广大经济学家的重视 ,也得到了更加广泛的应用,产生
的Cao方法和混沌理论对人民币汇率的非线性特征或混沌特
了许多有现实意义的成果。国外学者利用非线性动力学对实
征进行研究。
际的汇率数据进行了大量实证研究,如利用关联维数 、Lya—
punov指数和R/S方法研究了各种汇率的非线性特性,利用 2 研究方法
非线性预测研究汇率的预测性。表 1所示为 目前国外研究者
2.1 相 空间重构
关于非线性动力学在汇率 时问序 列领域上 的重要研究
通过时间序列对混沌特征进行研究,开始于Packard等
成果 。’ 。
提出的相空间重构理论,目前广泛采用的是延迟坐标状态空
表 1 目前国外关于非线性动力学 间重构法。对于汇率时间序列这样一个高度非线性的复杂系
在汇率方面的重要研究成果 统,一般很难确切知道系统有哪些状态变量,因此难以直接
建立起解析形式完备的数学模型,但是可以直接观
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