企业自主创新的融资渠道选择研究——来自中国信息技术行业上市公司的经验证据.pdfVIP

2011年第19期 s。i。。。dT。盏臻 。m。tR。甜。h doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2011．19．003 企业 自主创新的融资渠道选择研究 — — 来 自中国信息技术行业上市公司的经验证据 刘淑贤，陈昆玉 (云南财经大学工商管理学院，云南昆明 650221) 摘要 ：在构建 “创新型国家”的背景下，研究我国信息技术行业进行 自主创新项目时的融资渠道选择。以62家 信息技术业上市公司为研究对象，以20o3_2006年共4年为时间窗，按照公司与年度总共形成248个观测值， 利用混合横截面方法进行回归。结果发现：不同融资渠道获得的资金额度对信息技术行业企业的 自主创新能力 影响不一致，除债权融资对 自主创新能力有显著促进作用外，其他融资渠道没有对促进 自主创新起到应有的作 用。考虑到融资成本与融资风险，信息技术行业企业 自主创新融资渠道的选择顺序可以总结为：债权融资、内 源融资、政府补贴融资、股权融资。最后针对性地提 出一些政策建议。 关键词 ：信息技术行业；融资渠道；自主创新能力 中图分类号：G306．3 文献标识码：A 文章编号：1000—7695 (2011)19—0009—04 FinancingChannelsforIndependentInnovationofEnterprises — — anEmpiricalEvidencefrom ListedCompaniesofInformationTechnologyIndustryinChina LIU Shuxian ，CHEN Kunyu (SchoolofBusinessAdministration，YunnanUniversityofFinanceandEconomics，Kunming650221，China) Abstract：Underthebackgroundof” innovative—orientatedcountry”，Iassesstherelationshipbetweenfinancingoptions andindependentinnovationabilityofinformationtechnologyindustry．Thispapertakesinformationfrom62listedcompanies ofinformationtechnoloyg industryforyears2003to2006astheresearchobject．Iusehybridmethodsandcross—sectional rergessiontoanalyzethe248observationsfrom thecompanyandannual information．Theresultsofthestudyindicatethat theinfluenceisinconsistentamongdifferentfundingsources．Inallofthefinancingchannels，onlythedebtfinancingplays asignificantroleinpromotingthergowthofindependentinnovationability．Theinfluenceofotherfinancingchannelsonin— dependentinnovationisnotsignificantandplayslittleroleinpromotinginnovation．Takingfinancingcostsandfinancing riskintoaccount，thechoiceoffinancinginnovationsequencecanbesummarizedasfollows：debtfinancing，internalfinan— cing，governmentsubsidiesandeq