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维普资讯 2008年第3期 科技管理研究 ScienceandTechnologyMna agementResearch 20o8No．3 文章编号：1000—7695(2008)03—0268—03 关于优化环境项 目投资决策的探讨 王京芳，王 露，曲 莎 (西北工业大学 管理学院，陕西 西安 710072) 摘要：环境项目的投资决策是企业环境管理的关键环节。文章分析了环境项 目投资区别于其他项 目投资的特 点，归纳了现有环境投资决策方法，重点从财务层面比较了传统NPV法与实物期权法的利弊，给出了利用新 信息出现时的选择权实现优化环境项 目投资决策的路径。 关键词：环境项目投资；环境成本；净现值；实物期权；全部成本评价 (TCA) 中图分类号：F810．42 文献标识码：A 投资决策是企业资本预算中的财务衡量阶段，是最重要 系可节约的成本)，这些成本项 目对于环境项 目的投资具有 的管理活动之一。随着环境法规的不断完善，以及环保意识 巨大影响，忽视环境成本，许多具有经济利益的环境投资方 的增强，企业需要承担更多的来 自法律以及自身行为导致的 案将无法得到实施。环境项 目的投资评估的基本 目标是计算 环境责任，相应的投资决策必须考虑环境的影响。同时，公 不同投资备选项目的成本和收益的净效应，因此必须核算环 司的环境影响常常具有长期性，资本预算和有关的投资评估 境导致的成本和效益。 都明确的将环境投资的长期财务影响纳入到考虑的范围。因 (2)时间范围的扩展和长期财务指标的使用 此，在长期项 目的评估中，考虑长期的环境产出也非常重要。 环境投资的回收期往往长于其他投资，因为有关的损益 传统的投资评价方法 ，在进行财务分析时没有考虑到环境成 常常需要在未来的许多年才会 自然增长。因此。环境项 目评 本及收益，导致企业错误判断项 目的盈利能力，引起决策失 价的时间范围需要延长 ，以便更好地反映项 目的全部成本和 误，甚至会影响到企业的战略决策。基于环境项 目投资评估 效益。环保项 目带来的未来现金流人，如产品质量提高所增 的特点，本文将从财务方面重点探讨优化环境项 目投资决策 加的收入、公司和产品形象的改进、减少的健康医疗费用等， 的方法。 只有通过包括时间因素的财务指标才能更好地体现。 1 环境项 目范畴及特点 2 环境项 目投资决策方法 1．1 环境项 目的范畴 考虑环境因素的投资决策方法主要是在传统的投资评价 随着环境压力的增加，企业需要兼顾环境法规的强制性 基础上，依据环境项目投资的特点，从成本范围、成本分配、 要求以及 自身长远的战略发展。因此，往往追加成本，对原 评价的时间范围和评价指标方面进行改进。现有的主要评价 有不利于环境保护 的技术进 行升级改造，特别是 随着 方法主要分为两类：全部成本法 (totalcostassessment， ISO14000系列标准的推行，企业实施环境管理系统的增多， TCA)和多 目标决策优化方法。全部成本法是一种在资本预 每年企业都需要进行一些以控制、减少或预防为 目的的投资， 算分析中综合考虑环境成本的一种方法，是对项 目的全部成 即环境项 目投资。这里环境项 目泛指一切能引起环境改善的 本和收益进行长期的综合的财务分析 ]。多目标决策优化方 项目，主要包括环境保护设备的投资，研究与开发清洁生产 法不仅考虑了项 目投资的财务影响还融人了非财务影响的评 技术的投资。 价，包括多标准评价法 (mult