利润与利润分配管理【绝版好资料，看到就别错过】.ppt

**天音控股有关负责人表示，推出股份回购计划出于两点考虑： 首先，基于公司目前的高速发展和卓越经营态势，天音控股的经营成果最终要体现在股东的价值上，通过此次股份回购进一步凸显公司的价值； 其次，此次股份回购计划也是尝试用新的国际通行的市场手段来维护我国资本市场的稳定发展。 **天音控股2007年8月完成增发，当时的每股增发价格为29.9元。而随着股市的下跌，在10转增8后，天音控股的股价最低跌到了2.45元，跌幅巨大（股价低估）。 因此，天音控股现在推出股份回购计划应该是必然的，也标志着上市公司股份回购的序幕已经正式拉开。 国内外企业股利的一些情况 我国目前证券市场的投资氛围和投资理念和国际成熟市场相比，还有相当差距。我国国内投资者的投资回报着重于二级市场的差价收入，即对资本利得，而对现金分红考虑并不多。因此，企业大多不重视现金分红，现金分红不多，现金多的公司股票价格也没有良好表现。 **** 而国际成熟市场，长期投资者非常注重分红多少，并将此作为主要收益。例如，我国的上市公司——“佛山照明”，曾6年累计现金分红达7亿多元，已超过首次发行及配股所募集资金近1个亿，成为中国证券市场中少有的特例，然而，似乎没能引起多少人的兴趣。几年来的股价走势一直缺乏激情，就象一杯淡而无味的温开水，股价长期在10-15元左右徘徊。（这些年也没有大跌 筹资政策与股利政策 （创立）成长、扩张型企业 其特点： 企业经营现金流量远远不能满足投资需求。 筹资策略与股利政策： 扩张性投资则通常来源于外部股权融资，而资产负债率特别是长期债务比例和现金分红支付率一直保持在非常低的水平，甚至多年无长期债务，并且不支付现金红利。 但其股票市值和投资者资本收益持续攀升，即呈现出高增长、高增值、低负债率、低红利支付率并存的景象。 比如，英特尔65年创立，1992年以前一直不支付现金红利。IBM五、六十年代处于快速增长时期，红利支付率仅为1%~2%。为什么？ 成熟（不扩张）型企业 其特点： 持续期限较长、盈利稳定，缺乏新的投资机会。 股利政策： 提高现金红利支付率，股票回购（以长期债务替代股权）提高长期债务比例。 即呈现低增长、低增值和高负债率和高现金红利支付率特征。 如IBM七十年代中期增长速度开始放慢，呈现大量现金盈余，1978年现金红利支付率为54%，1986年至1989年，用56·6亿美元回购了4700万股股票。 结论： 公司应按照自身的成长阶段和投资战略，从为股东增值和可持续发展的角度改变融资方式，动态调整资本结构和股利政策。 总结 利润预测的内容； 国有企业利润分配的历史沿革； 利润分配的原则、程序； 股份公司的股利政策，包括影响股利政策的因素、股利的支付方式、股利政策的种类、内容、理由; 股票股利的内容、财务影响、对公司、股东的影响； 股票分割、股票回购的概念、财务影响 习题 一、单项选择 1、公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（ ） A、减少现金流出，提高公司资产的流动性 B、降低综合资本成本 C、稳定对股东的利润分配额，稳定股票价格 D、使对股东的利润分配与公司的经营成果紧密配合 2、发放股票股利后，则（ ） Ａ、每股利润上升　 Ｂ、股东持股比例下降，股东权益总额不变 Ｃ、每股利润不变 ，但每股市价下降 Ｄ、股东持股比例不变，股东权益总额不变 3、在以下股利政策中不利于稳定股票价格，从而不利于树立公司良好形象；但股利的支付与公司经营成果密切相关的股利政策是（ ） Ａ、剩余股利政策 Ｂ、固定或持续增长的股利政策 Ｃ、固定股利支付率政策 Ｄ、低正常股利加额外股利政策 二、多项选择题 １、发放股票股利，会产生下列影响（ ） A、引起每股利润增加 B、使公司留存现金 C、股东权益结构发生变化 D、公司股本增加 E、未分配利润减少 ２、股利决策涉及的内容很多，包括（ ） Ａ、股利支付程序中各日期的确定 Ｂ、股利支付比率的确定 Ｃ、股利支付方式的确定 Ｄ、支付现金股利所需现金的筹集 Ｅ、公司利润分配顺序的确定 三、判断题 1、从理论上说，企业的资金投向和股利分配方案不受债权人的制约。（ ） 3、股票回购可被看作企业整体股利政策的一部分。（ ） 4、改变企业的资本结构是股票回购的目的之一。 （ ） 4、盈利不稳定的企业一般采取偏紧的股利政策，以防因经营不善导致盈利下降造成无法支付股利，股价猛跌的情况。（ ） 例题：某公司发放股票股利前的每股利润为2.2元，市价为27.5元，该公司发放10%的股票股利。则发放股票股利后的每股利润和市价为多少？ 每股利润=2.2/(1+10%)=2 (元) 市价=27.5 /(1+10%)=25 (元) （三）股票股利的意义 对股东来讲，股票股利的意