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《：：》 近享繁荣盛宴 远忧变革之路 程昊(长城证券有限责任公司北京100044) 摘要-在经济危机的背景下．我国出台一系列促投资拉消费的刺激政策。4万亿元投资计划和房地产 行业的持续繁荣大幅提升了市场短期对水泥的需求，并对价格上涨构成支撑，企业盈利进一步改善。在 分享短期繁荣的同时。笔者建议水泥生产企业应立足长远，通过盲目扩充产能实现自身增长并不符合行 业发展趋势．也不符合产业政策。企业应通过兼并重组的方式谋求自身增长，促使行业集中度进一步提 升，同时提高能源利用率，降低污染物排放。最终实现“做大做强做精”的战略目标。 关键词：水泥行业；产能过剩；重复建设；节能减排；低碳经济；房地产行业；4万亿元投资 O引言 业需求产生直接托动作用。图l和图2分别为全 国2008年和2009年各投资领域对水泥需求的分 随着经济危机在全球范同内肆虐。各闰央行 布情况。 联手出台经济刺激政策。以减轻经济危机对本园 经济的冲击。中国政府首当其冲，在实施宽松货 币政策的同时。推f“4万亿元投资计划，引领中 国经济领先于世界经济复苏。然而我国经济长期 严重依赖的外部环境已被破坏．经济结构矛盾愈 发突出。在“保八”无悬念的基础上，管理层将 经济结构性调枢提上议事日程。投资和消费在国 图1 2008年全国水泥需求分布 家政策扶持下将大有可为。毕竟我国的上业化和 数据来源：数字水泥，中国水泥协会 城市化进程速度还在加快、储蓄率较高，这些都 为投资和消费加速提供了先决条件。 1 “4万亿”拉升水泥行业景气度 4万亿元救市计划和后续出台的各项用来拉 动投资的扶持政策均与建材行业息息相关．而水 泥行业将成为建材行,lk中受益最大的行业之一。 在政府推出4万亿投资计划中。投资比例最大的 图2 2009年预计全国水泥需求分布 为铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建没 和城市电网改造Ij程，投资金额达1．5万亿元，数据来源：数字水泥，中国水泥协会 占总投资金额的37．5％：汶川地震灾后恢复重建 然而，4万亿元救市计划难以对水泥行业构 工作计划投人l万亿元，占总投资金额的25％； 成持续性利好支持，预计对行业需求的提振将在 2～3年内释放殆尽。以公路建设为例，国家曾制 再次就足向廉租房等保障性住房方面占比为10％ 的投入。这三大领域的投资金额共占4万亿总投 定过到2020年实现8．5万km的伞国高速公路网 资额的72．5％．而这些领域均会提升市场对水泥 规划．4万亿元投资的实施无疑将提f；{：『实现该规 的需求。 划。按照目前的项目建设速度，预计可提前8a左 右实现规划。简单理解，就是将长期规划项目加 2008ff-．市场对水泥的总需求为138837万t， 其中基建投资(包括：铁路、公路、机场和港门 大投资建设力度以在更短的时间内实现。，因此。4 万亿投资对水泥行业的提振显然是不可持续的。 等)需求为54335万t。占39％。中冈水泥协会 预计2009年全年市场的水泥需求总量将达到2地产开发为政策接力水泥行业需求不减 161 195万t，其中基建投资需求为70378万t， 既然强力的政府投资行为不可持续，那么如 占43％。可见，4万亿元投资将对近2年水泥行 塑咝查鱼丝塑子型盟 6 万方数据 何正确引导民间资本投入、谁来担当支撑经济增 保持地产行业的景气度至关重要。管理层希望通 长动力的丰引擎，成为现阶段管理层的工作重点 过