基于互联网金融的科技企业孵化器与风险投资合作.pdfVIP

2016年第 l7期 科技管理研究 ScienceandTechnologyManagementResearch 2016 No．17 doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．17．019 基于互联网金融的科技企业孵化器与风险投资合作 杜灵恩 ，徐福缘 ，何建佳 (1．上海X-T-大学管理学院； 2．上海X_T-大学超网络研究中心 (中国)，上海 200093) 摘要：入孵创业企业的道德风险长期制约着科技企业孵化器的融资行为。针对科技企业孵化器与互联网金融有 机结合的新形势，构建科技企业孵化器、创业企业、风险投资三者间的演化博弈模型，并分析三方合作的稳定 性。研究结果表明，借助互联网金融能够有效缓解信息不对称问题，提高融资成功率：3-创业企业违约罚金期 望值大于违约后的额外净收益时，创业企业必将选择诚信策略 ；而且降低科技企业孵化器努力成本、降低创业 企业的融资目标和提高风险投资的投资预期收益有助于提高融资成功率。而3-科技企业孵化器无法对创业企业 进行有效监督时，创业企业必定选择投机——创业企业投机风险存在的必然性。 关键词：科技企业孵化器；风险投资；互联网金融；演化博弈；仿真分析 中图分类号 ： 24 文献标志码：A 文章编号 ：1000—7695 (2016)17—0106—06 TheResearchofHigh——techBusinessIncubatorandVentureCapital CooperationBased onInternetFinancial DULing’en，XUFuyuan一，HEJianjia (1．SchoolofBusiness；2．CenterforSupernetworksResearch(China)， UniversityofShanghaiforScienceandTechnoloyg，Shanghai200093，China) Abstract：Moralhazardofstart—upslong—term restrictshigh—techbusinessincubatorfinancing．Basedonthecombina— tionofhigh—techbusinessincubatorandinternetfinancial，itconstructsevolutionarygamemodelofentrepreneurialhigh— techbusinessincubators，start—upsandventurecapital，andanalysisofthecooperationstability．Researchshowsthat，it caneffectivelyreducetheinformationasymmetry byinternetfinancial，promotestart—upsfinancingsuccessfully：Whende— faultfineexpectationisgreaterthanthedefaultextranetearnings，start—upswillchooseintegritystrateyg ，andreducing theeffortcostHigh—techBusinessIncubator，reducingthefinancinggoalofstart—upsandimprovingtheexpectedincome ofventurecapitalwillimprovetheSuccessrateoffinancing．Onthecontrary，whenhigh—techbusinessincubatorcannot effectivelysupervis