基于条件风险价值（CVaR）的油气勘探投资组合决策模型研究.pdfVIP

第 21卷第 5期 中 国 矿 业 Vo1．21．NO．5 2012年 5月 CHINA M INING MAGAZINE M ay 2012 基于条件风险价值 (CVaR)的油气勘探 投资组合决策模型研究 王 众 ，张哨楠 ，匡建超。，庞河清 (1．成都理工大学能源学院，四川 成都 610059；2．西南西石油大学资源与环境学院， 四川 成都 610500；3．成都理工大学管理科学学院，四川 成都 610059) 摘 要 ：以现代投资组合理论为基础 ，引人条件风险价值 (cVaR)相关理论和方法 ，构建 了基于 CVaR的油气勘探投资组合决策模型。该模型运用 CVaR代替方差度量勘探投资组合 的风险，利用线性 规划求解各项 目的最优投资比例 。通过算例分析 了预期收益、置信水平及约束条件对投资组合 的影响。 研究结果表明cVaR投资组合决策模型不仅继承了传统均值一方差模型分散投资风险的优点，同时有效 克服 了方差在勘探项 目风险度量上 的缺陷，有助于决策者更好地 了解勘探投资组合 的潜在风险，使得投 资决策过程更加科学，为制定合理的油气勘探投组合提供 了一种新 的思路和方法 。 关键词 ：条件风险价值 (CVaR)；油气勘探 ；投资组合 ；决策 ；MonteCarlo模拟 中图分类号：F224．7 文献标识码 ：A 文章编号 ：1004—4051 (2012)05—0040—07 A portfoliomodelbasedonCVaR forpetroleum exploration investmentdecision—making WANG Zhong ，ZHANGShao—nan～，KUANGJian—chao。，PANG He—qing (1．CollegeofEnergyResources，ChengduUniversityofTechnology，Chengdu610059，China； 2．SchoolofResourcesandEnvironment，SouthwestPetroleum University，Chengdu610500，China； 3．CollegeofManagementScience，ChengduUniversityofTechnology，Chengdu610059，China) Abstract：BasedonModernPortfolioTheory，introducedtheconditionalvalueatrisk (CVaR)theories andmethodstOputforwardaCVaR portfoliomodelforpetroleum explorationinvestmentdecision—making． ThismodelusesCVaR tOmeasuretheriskanduseslinearprogrammingtOgettheoptimalinvestmentpro portion．Throughrealexample，thispaperanalyzedtheinfluenceofexpectedreturn，confidenceleveland constraintconditionsonportfolio．Theresultsshow thattheCVaR portfoliomodelisbetterthanthetradi— tionalMean-Variancemode1．Itnotonlycandiversifyinvestmentrisk，butalsoovercomestheshortageof variancein risk measurement，which can help decision-makers tO captu