应计盈余波动对企业资本成本的影响研究——基于我国上市公司的经验证据.pdfVIP

2OlO~ l7期 scje愀 dTe mentR雠 文章编号：1000—7695 (2010)17—0131—04 应计盈余波动对企业资本成本的影响研究 — — 基于我国上市公司的经验证据 许 慧 (中南财经政法大学会计学院，湖南长沙 430073) 摘要：基于信息不对称和私有信息含量的理论，提出作为盈余质量指标的盈余波动性信息会影响公司的外部资 本成本的假设，通过实证检验结果发现，盈余波动和资本成本的关系与假设不符，进一步研究发现其缘于固有 应计波动和可控应计波动的不同信息含量，外部投资者能准确地 区分对待两者的波动信息含量，即固有应计的 信息含量要高于可操控应计的信息含量，固有应计的渡动性能反映出企业的内部风险，而可控应计受主观因素 的影响较大，不能如实地反映企业的真实风险，为此，可得 出降低固有应计的波动能降低公司的外部资本成本 的结论 。 关键词：应计波动；固有应计；可控应计；资本成本 中图分类号：F275．3 文献标识码：A StudyonEffectofAccrualEarningsVolatilityonCostCapital — BasedonChina~ListedCompanies XU Hui (AccountingCoHege，ZhongnanUniversityofEconomicsandLaw，Changsha430073，Hunna) Abstract：Basedontheinformationasymmetryandhteprivateinfomr ationcontenthteory，wegavena assumptionthatthe earningsvolatilitywouldaffecttheeompany~externalcapitalcost．Throug【}lhteempiricaltestresults，we叭ndthathtere- lationsbetweenearningsvolatilityandCOStcapitaldidntmatchhteassumption，wealsofoundthathtisresultWas duetOhte differencebetweentheinfomr ationcontentofinherentaccrualsvolatilitynaddiscretionaryaccrualsvolatility．．Theexternal investors wereabletOdistinguishtI1edifference．Th efactwe／thattheinformationcontentofinherentaccrualsvolatiliytwas higherthna hteinfomr ationcontentofdiscretionaryaccuralsvolatility．Th einherentvolatiliytcouldreflecthteenterpriseop- erationalnadfinnacialrisks，buthtediscretionaryaccrualswasaffectedbyhtemnaagementcontrolandprofessionaljudg- ments，nadcouldnotaccuratelyreflecthterealrisk．Atlast，wecameinsuchaconclusionhtatreducingthevolatilityof inherentaccuralscouldreducethecompnaygextemal costofcapita1． Keywords：accural volatility；inherentacellled；contro~ablea