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拉力赛开启战幕五龙将突出重围

行业研究报告/投资策略 公行业研究 2 2011年12月1日 2 拉力赛开启战幕 五龙将突出重围 跟随大市 ——汽车及零部件行业 2012 年投资策略报告—— 内容摘要: 分析师 2012 年是一场艰苦的拉力赛:行业产销维持 3~5%增速 汽车行业由政 刘 峰 执业证号:S1250511110002 策刺激增长向自主增长方式转变,汽车消费市场态势将持续低迷和萎 电话:010 缩。预计 2012 年汽车行业产销增速依然将维持 2011 年增速 3~5%的较 邮箱:liufeng@ 低增长水平,行业评级为“跟随大市”; 取胜之道:兼具确定收益和有效增长将能拔得头筹 取胜之道在于企业 兼具确定收益和有效增长。有效增长的涵义包括企业良好运转、合理的 汽车行业市场表现(101125-111125 ) 产品结构符合市场需求、符合国家产业发展政策等诸多方面。在二级市 零部件板块 沪深300 场低迷时期,高派现率和低市盈率能够减小投资风险,具有高股息收益 10.00% 整车板块 5.00% 率的汽车企业将逐渐被投资者重视; 0.00% -5.00% -10.00% 冠军相之一:有效增长 通过考察企业的每股现金流量、经营活动产生 -15.00% -20.00% 的现金流量以及息税前利润衡量企业运行有序有效;企业具备合理的产 -25.00%

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