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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 房地产 提升分享属性 资源挂点提 [table_stkcode] 保利地产(600048) 速 高分红提升分享属性，险资派驻董事，期待合作进一步深化：公 司发布15-17 年股东回报规划，承诺16、17 年分红率不低于30%， 较近年水平提升 10 个百分点，同时承诺当PB 持续低于1 时，公 [table_invest] 600048 维持 买入 司会促使大股东、实际控制人增持或公司回购等措施来稳定股 价，这在业内尚属首次。我们认为高分红及回购承诺彰显了公司 陈慎 对股东利益的重视，不仅提高回报率，还为股东利益稳定提供保 chenshen@ 障。此外，第二大股东泰康保险拟向公司派驻董事，这标志着双 021 方战略合作的进一步深化，鉴于泰康和公司在房地产基金、养老 执业证书编号：S1440514080003 等业务上的协同性，我们预计双方未来将在业务层面展开深度合 发布日期： 20 16 年12 月14 日 作，实现共赢。 当前股价： 9.53 元 销售向新台阶发起冲击，扩张维持一定力度：前 11 月公司销售 目标价格6 个月： 18.6 元 额 1889.5 亿元，同比增长41.2% ；公司可售货值充裕，目前已经 超额完成年初目标约8%，我们认为全年有望向2000 亿大关发起 主要数据 [table_maindata] 冲击。四季度以来，公司仍维持了一定土地投资力度，前 11 月 股票价格绝对/相对市场表现（%） 拿地金额占销售额比重达到44% ，较去年全年提升1 个百分点， 1 个月 3 个月 12 个月 前 11 月新增项目建面占销售面积比重为95.4%，体现了公司坚持 2.92/4.66 -2.16/-6.08 -6.23/2.33 等量拓展的原则。公司加大了二线城市布局，前 11 月二线新增 12 月最高/最低价（元） 12.32/8.07 项目占比较去年全年提升8 个百分点；此外，公司加大了并购整 总股本（万股） 1185781.21 合力度，上半年并购获取项目占比达53% 。 流通A 股（万股）