2017-12-11钢材周度策略报告钢厂买矿抛螺,焦化厂挺价.PDF

2017-12-11 钢材周度策略报告：钢厂买矿抛螺，焦化厂挺价卖保 摘要：房地产投资增速和汽车产量增速有所企稳，冬季北方普遍限产对钢 材、焦炭、焦煤等产需形成抑制，铁矿供应目前稍充裕但国际矿企产量增速趋 降，钢材、原料比价可能倾向回落。焦化厂利润尚可，焦炭、焦煤比价周内回 升后趋近1.7，后期仍存回落空间。 操作策略，套保方面，钢厂盘面利润处于高位，期货价显著贴水现货，现 货可顺价销售，并对未来产量进行套保。焦化厂利润尚可，且期货价高于现 货，现货可挺价销售，并对未来销售量进行卖保。单边，铁矿石1805 底部抬高 企稳后试入多单谨持，做好风控。套利方面，多铁矿1805、空螺纹1805 谨 持，多焦煤1801、空焦炭1801 再次试入谨持。硅铁1801 前期低位介入的轻仓 多单谨持，持仓减、价格拉升尾声价格上冲受阻时再试入空单，硅锰1801 跟随 硅铁操作节奏但偏弱一些看待。 一、行情回顾 2017 年12 月4 日-8 日当周，黑色系钢材、铁矿石、焦炭、焦煤调整。铁 合金大幅上涨。 截至周五下午收盘，周内螺纹钢新的活跃合约RB1805 跌82 或2.06%于 3895 元/ 吨，热轧卷板HC1801 跌66 元/ 吨或1.65%于3923 元/ 吨。原料铁矿石 I1805 跌19.5 元/ 吨或3.71%于 506.5 元/ 吨，焦炭1805 跌129 元/ 吨或5.88%于 2065 元/ 吨，焦煤1801 跌137.5 元/ 吨或9.8%于1265.5 元/ 吨。硅铁1801 涨 1714 元/吨或23.33%至9062 元/吨,锰硅1801 涨1280 元/吨或17.51%至8590 元/吨。 目前活跃合约与现货价差方面，螺纹基差949 元/ 吨，热轧基差345 元/ 吨，铁矿石基差47 元/ 吨，焦炭基差-214 元/ 吨，焦煤基差214 元/ 吨。硅铁基 差1038 元/吨,锰硅基差740 元/吨。 二、行情分析与操作策略 2.1 产业链及库存变化 图2-1:钢材库存变化 资料来源：wind 、神华研究院 图2-2:铁矿石、焦炭、焦煤库存变化 资料来源：wind 、神华研究院 北方2+26 城市取暖季限产幅度50%，时间主要从2017 年11 月15 日-2018 年3 月15 日。1-10 月份全国房地产开发投资完成额累计同比增7.8%，1-10 月 份汽车产量同比增5.3%。1-10 月份钢材产量9.03 亿吨，同比增1.1%。钢材库 存下降明显，热轧卷板12 月8 日库存181.74 万吨，同比增4.25%。供需面暂 时奠定了钢价强势震荡的基础。 全国钢厂盈利比例85%以上。以螺纹钢厂为例，估算盘面利润较高，给原 料涨价提供了空间。此外，螺纹钢期货价相对现货价的基差较大，限制了期货 跌幅。 1-9 月份，焦煤产量3.34 亿吨，同比增5%；1-10 月份焦炭产量3.65 亿 吨，同比减1.6%。1-10 月份生铁产量6.03 亿吨，同比增2.7%。12 月8 日，焦 炭主要港口天津港、青岛港、连云港、日照港库存255 万吨，周环比增10.9 万 吨，同比减5.31%。炼焦煤港口库存、100 家样本焦化厂、110 家样本钢厂库存 累计1752.03 万吨。1-10 月份硅铁、锰硅产量增速下滑至5%以下,铁合金主产 区宁夏限产提振硅铁、锰硅价格。 铁矿石库存依旧高位，12 月8 日库存1.42 亿吨，同比增26.46%。 2.2 宏观层面 1-10 月份广义货币供应量M2 为165.3 万亿元，同比增8.8% ，较9 月末同 比增幅下降0.4 个百分点。银行间拆借利率走高，显示资金面存在一定紧张。 国际市场，美国联邦基金利率1~1.25%。后续议息会议时间为12 月12 日、13 日。经过3 月、6 月两次加息后，此前市场预期12 月加息概率较大，但 美联储内部也存在反对12 月甚至2018 年6 月前加息的意见。美元指数在月线 MACD 零轴附近企稳回升后，底部抬升，商品受到压制。 2.3 技术分析与操作策略 图2-3：螺纹钢指数周K 线走势图 资料来源：文华财经、神华研究院 图2-4 ：铁矿石指数周K 线走势图 资料来源：文华财经、神华研究院 技术上看，螺纹钢周线MACD 存在顶背离迹