PE投资讲课材料-李太辉.ppt

解密私募股权投资基金李太辉litaihui2009@MBA投资俱乐部QQ群：137866282官方微博：/534876欢迎未来的中国PE领袖，创业英豪，法律精英，财务专家，各行业资深人士入驻。中国最纯正投资者交流平台，资本增值，投融资分析，资产评估，风险投资，私募投资。 提纲 一、PE的基本概念和国际PE发展现状 二、中国PE市场介绍 三、PE的投资和决策流程 四、PE在中国的投资偏好 五、PE投资对企业的意义 六、中国成长型企业如何吸引PE投资 提问环节 1991年，全球的PE投资额仅为100亿美元。到2007年，全球PE投资额已经达到1300亿美元： 退下来的一些国家元首、国务卿、财政部长去了PE，世界顶级银行的不少高管流向了PE，各大投资银行的人才更是蜂拥向PE； 美国的PE募集资本超过了IPO，欧洲PE的募集资本也超过了IPO，世界主要投资银行的收入中来自PE的收入更是远远大于来自IPO的佣金； 一、PE的基本概念和国际PE发展现状 PE概念的认识误区 PE概念的认识误区 PE与传统金融业务的比较 PE 权益资本 高风险，高利润 无形资产 低流动性 长期 考核重点：未来 无抵押担保要求 收益渠道：通过管理增值，赚取利润 银行贷款 借贷资本 低风险，安全保值 有形资产 高流动性 短期 考核重点：现状 一般要求抵押担保 收益渠道：提供服务，赚取服务费 PE影响与日剧增 PE的类型 按投资阶段划分的PE类型 PE影响与日剧增——投资标的巨大 PE的规模 全球十大PE（排名依据2002-2006年募集资金总规模） 凯雷－总统俱乐部 美国前总统乔治·布什（George Bush）在1998-2003年间出任凯雷亚洲顾问委员会主席，目前仍持有凯雷的股份； 上世纪90年代初期，凯雷就雇佣小布什（George W. Bush）担任旗下收购公司Caterair的董事，直至其1994年参选德州州长； 前国务卿詹姆斯·贝克（James A. Baker III）在1993-2005年间担任公司的资深顾问和合伙人； 英国前首相约翰·梅杰（John Major）在2001-2004年间担任凯雷欧洲分公司主席。 克林顿政府的白宫办公厅主任麦克拉提(Thomas McLarty)以及美国前国务卿鲍威尔、证券与交易委员会（SEC）主席阿瑟·列维特（Arthur Levitt）都先后为凯雷打过工。在凯雷，无论你是民主党还是共和党，只要你愿意贡献出政治资本和人脉关系，就能领上高额薪酬。 菲律宾前总统拉莫斯（Fidel Ramos）、泰国前总理、德意志银行前行长等高官，IBM、雀巢、波音、BMW、东芝等世界最大企业的董事长、总裁等富商，先后拥有了凯雷的各种头衔。年轻的凯雷不断复制它的权钱经验，已经编织出了一张覆盖全世界的权力之网 PE投资获得高额回报 二、中国PE市场介绍 中国PE市场的格局 中国市场PE的类型 国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… 官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… 官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投…… 华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… 大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华…… 纯民营基金：涌金、同华、宝联…… 境内基金状况及国开行基金系 中外PE,谁领风骚？ 中国本土PE的三大组织结构 有限责任公司PE 信托式PE 有限合伙式PE 公司型与有限合伙型比较 公司型PE是企业法人，合伙型企业不具备； 公司股东对公司承担有限责任，与合伙企业不同； 审批程序不同，合伙企业的门槛相对较低。 公司型基金成立后一般委托特定的基金管理公司管理基金资产。 公司型基金存在较为明显的代理人道德风险和双重课税问题，所以公司型投资基金在全球范围内已不再是私募股权基金的主流模式。 信托型基金和公司型基金的比较 法律形式不同：契约性基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格； 投资者地位不同：契约性基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者是公司的股东，通过股东大会享有管理基金的权利，因此公司型基金的投资者比契约型基金的投资者权利要大一些； 基金运营依据不同：契约性基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。 私募股权基金的日常营运 运营费用： GP从基金的总额每年扣除2%的管理费。 管理费用：基金经理的工资、差旅费、房租、材料费等日 常运作开支。 投资期限：一般为5-8年。 投资额度： GP投资额最低占基金总量的1%以上，其余的 需要LP投资。 绩效报酬：投资期结束，GP将得到一般不低于基金总体增 值部分的20%，优秀的投资家甚至可以拿到